麥克爾‧普裏斯(Michael Price) ——價值型基金傳奇人(rén)物(wù)

       麥克爾‧普裏斯是美(měi)國價值型基金經理(lǐ)人(rén)中的(de)傳奇人(rén)物(wù)。美(měi)國《紐約時(shí)報》（2006年）評出的(de)全球十大(dà)頂尖基金經理(lǐ)人(rén)之一。1975年加入海涅證券後成爲共同股份基金(Mutual Shares Fund)的(de)基金經理(lǐ)人(rén)，所管理(lǐ)的(de)四支基金20年間成長(cháng)了(le)2600倍，其中旗艦基金－共同股份基金在20年間平均年報酬率達20%，比同時(shí)期S&P500指數的(de)表現高(gāo)出5個(gè)百分(fēn)點，并超越美(měi)國成長(cháng)型基金及收益型基金表現的(de)平均值達7個(gè)百分(fēn)點。

       麥克爾‧普裏斯以價值投資著稱，尤其喜愛(ài)複雜(zá)的(de)交易，如并購(gòu)、合并、破産、清算(suàn)等可(kě)以利用(yòng)超低價買進被市場(chǎng)嚴重低估的(de)資産，參與的(de)并購(gòu)案不計其數，有許多(duō)是投資史上知名的(de)大(dà)事，如西爾斯、柯達、梅西百貨及大(dà)通(tōng)銀行和(hé)華友銀行的(de)合并等。

投資法則

麥克爾‧普裏斯是典型的(de)價值投資者，他(tā)認爲隻要做(zuò)對(duì)下(xià)列三件事，價值投資即可(kě)成功：

1.股價低于資産價值

2.公司經營階層持股越高(gāo)越好

3.幹淨的(de)資産負債表，負債愈少愈好

      選股标準:股價小于每股淨值;董監事持股比例大(dà)于市場(chǎng)平均值;負債比例低于市場(chǎng)平均值，且負債比例低于20% (20%爲可(kě)自由更動标準)。

使用(yòng)限制:由于本方法使用(yòng)市場(chǎng)平均值做(zuò)爲篩選标準，建議(yì)在樣本選取上，以所有個(gè)股爲樣本，并請注意：大(dà)部份高(gāo)科技股可(kě)能無法符合此方法的(de)标準，(麥克爾‧普裏斯自承其無法評估高(gāo)科技股的(de)價值)，而在選股程序完成後，自行評估選股結果公司之隐藏資産價值，以分(fēn)辨出個(gè)股之間價值的(de)差異，因爲此部份的(de)價值無法以客觀量化(huà)的(de)數據顯示。

麥克爾普裏斯選股原則

投資模式指标	指标判斷标準	指标采取年限
低估值成長(cháng)股	BP>股價	連續8年
資産負債率	小于15%	連續10年

馬克·墨比爾斯（Mark Mobius） —— 新興市場(chǎng)投資教父

       馬克·墨比爾斯研究新興市場(chǎng)的(de)股票(piào)已經有三十年的(de)經驗。1997年、1998年連續被路透社選爲"年度最佳全球基金經理(lǐ)"。1998年、1999年連續被美(měi)國Money雜(zá)志選爲"全球十大(dà)投資大(dà)師"之一，被《華爾街(jiē)日報》譽爲"新興市場(chǎng)教父"。其研究團隊被英國"國際财富管理(lǐ)"基金雜(zá)志評選爲"2001年最佳新興市場(chǎng)股票(piào)研究團隊"。馬克·莫比爾斯管理(lǐ)的(de)鄧普頓新興市場(chǎng)基金長(cháng)期以來(lái)擁有出色的(de)投資業績。

       著有《獲利護照(zhào)-通(tōng)往海外投資緻富之道》

投資法則

法則一：當每個(gè)人(rén)都想進場(chǎng)時(shí)，就是出場(chǎng)時(shí)點；當每個(gè)人(rén)都急著(zhe)出場(chǎng)時(shí)，就是進場(chǎng)時(shí)點。

馬克·墨比爾斯認爲最好的(de)出場(chǎng)方式就是—在股市高(gāo)檔時(shí)，慢(màn)慢(màn)地、逐步地分(fēn)批贖回。不要等市場(chǎng)下(xià)跌時(shí)才恐慌性抛售。另一方面，當每個(gè)人(rén)都想出場(chǎng)時(shí)，就是進場(chǎng)時(shí)機，因爲在恐慌性抛售下(xià)，具有投資價值的(de)股票(piào)，可(kě)能出現被低估的(de)價格。

法則二:你最好的(de)保護就是分(fēn)散投資。

投資應該是無國界的(de)，隻要是具有獲利潛力的(de)公司，都應該列入自己的(de)投資組合當中，如此才能夠達到分(fēn)散單一股票(piào)或是單一國家的(de)景氣循環風險，分(fēn)散投資體質佳的(de)股票(piào)，便是最好的(de)保護。

法則三:經營團隊的(de)素質，是選股投資的(de)最高(gāo)标準。

馬克·墨比爾斯認爲，人(rén)的(de)因素-經營團隊的(de)素質，決定了(le)該上市公司未來(lái)成長(cháng)獲利空間，而在分(fēn)析經營團隊時(shí)，深入的(de)拜訪，了(le)解經營團隊的(de)經營理(lǐ)念、營運目标、甚至于人(rén)格特質，以及各産業的(de)挑戰，是幾項重要的(de)觀察因素。

法則四：用(yòng)FELT選擇股票(piào)或股市投資。

所謂FELT就是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投資任何股票(piào)投資任何股票(piào)或股市之前，都應該審視-股價是否合理(lǐ)(Fair)，股市是否是有效率交易 (Efficient)，此股票(piào)是否具有流動性(Liquid)，該上市公司财務報表是否透明(míng)(Transparent)。

法則五：下(xià)跌的(de)市場(chǎng)終究會回升，如果你有耐心，就不需要恐慌。

馬克·墨比爾斯發現如果能将投資眼光(guāng)放長(cháng)，“風險的(de)最終價值”--承擔風險通(tōng)常能有不錯的(de)回報。

法則六：以資産淨值（NAV）判斷是否值得(de)投資。

在考量一個(gè)投資标的(de)是否值得(de)投資時(shí)，可(kě)以該投資标的(de)之總資産價值減去總負債所得(de)的(de)淨值，除以發行在外的(de)股數；如果此一數值高(gāo)于當前股價，則表示該投資标的(de)低估（undervalued），股價具有上揚潛力，是一值得(de)考慮之标的(de)物(wù)；反之則否。

法則七:選擇投資标的(de)時(shí)，如果隻靠技術分(fēn)析等的(de)投資方法往往會誤判情勢，必須輔以實際的(de)田野調查。

如果隻靠技術分(fēn)析等的(de)投資方法可(kě)能無法掌握全盤局勢，必須透過實際的(de)調查訪問才能迅速因應變局。因此，投資據點遍布全球重要金融市場(chǎng)的(de)國際性投資集團才能有效掌握全球金融情勢的(de)脈動。

馬克墨比爾斯選股原則

投資模式指标	指标判斷标準	指标采取年限
資産淨值策略	上一年度BPS>股價（前複權）	60個(gè)交易日
估值衡量策略	PB<1,負債率<1,淨利潤同比增長(cháng)率>5%;PE逆向排序；	100個(gè)交易日
情緒管理(lǐ)策略	PSY<50,PSYMA<50	100個(gè)交易日

 

菲利普‧費雪(xuě)--成長(cháng)股投資策略之父

       現代投資理(lǐ)論的(de)開路先鋒之一，成長(cháng)股投資策略之父，教父級的(de)投資大(dà)師，華爾街(jiē)極受尊重和(hé)推崇的(de)投資家之一。

 費雪(xuě)畢業于斯坦福大(dà)學商學院，作爲一名一流的(de)投資大(dà)師，異常低調,很少接受采訪。

 著有《怎樣選擇成長(cháng)股》

投資法則

一、這(zhè)家公司的(de)産品或服務有沒有充分(fēn)的(de)市埸潛力──至少幾年内營業額能大(dà)幅成長(cháng)。

二、管理(lǐ)階層是否決心開發新産品或制程，在目前有吸引力的(de)産品線成長(cháng)潛力利用(yòng)殆盡之際，進一步提升總銷售潛力。

三、和(hé)公司的(de)規模相比，這(zhè)家公司的(de)研發努力，有多(duō)大(dà)的(de)效果？

四、公司有沒有高(gāo)人(rén)一等的(de)銷售組織？

五、公司的(de)利潤率高(gāo)不高(gāo)？

六、公司做(zuò)了(le)什(shén)麽事，以維持或改善利潤率？

七、公司的(de)勞資和(hé)人(rén)事關系好不好？

八、公司的(de)高(gāo)階主管關系很好嗎？

九、公司管理(lǐ)階層深度夠嗎？

十、公司的(de)成本分(fēn)析和(hé)會計紀錄做(zuò)得(de)好嗎？

十一、是不是有其它的(de)經營層面，尤其是本行業較爲獨特的(de)地方，投資人(rén)能得(de)到重要的(de)線索，曉得(de)一家公司相對(duì)于競争同業，可(kě)能多(duō)突出？

十二、公司有沒有短期或長(cháng)期的(de)盈餘展望？

十三、在可(kě)預見的(de)将來(lái)，這(zhè)家公司是否會因爲成長(cháng)而必須發行股票(piào)，以取得(de)足夠資金，使得(de)發行在外的(de)股票(piào)增加，現有持股人(rén)的(de)利益将預期的(de)成長(cháng)而大(dà)幅受損？

十四、管理(lǐ)階層是否報喜不報憂？

十五、管理(lǐ)階層的(de)誠信正直态度是否無庸置疑？

費雪(xuě)認爲，股票(piào)投資，有時(shí)難免有些地方需要靠運氣，但長(cháng)期而言，好運、倒黴會相抵，想要持續成功，必須靠技能和(hé)運用(yòng)良好的(de)原則。

投資心得(de)

（1） 投資目标應該是一家成長(cháng)公司，公司應當有按部就班的(de)計劃使盈利長(cháng)期大(dà)幅成長(cháng)，且内在特質很難讓新加入者分(fēn)享其高(gāo)成長(cháng)。這(zhè)是費雪(xuě)投資哲學的(de)重點。盈利的(de)高(gāo)速增長(cháng)使得(de)股價格相對(duì)而言愈來(lái)愈便宜，假如股價不上升的(de)話(huà)。由于股價最終反映業績變化(huà)，因此買進成長(cháng)股一般而言，總是會獲豐厚利潤。

（2）集中全力購(gòu)買那些失寵的(de)公司。這(zhè)是指因爲市場(chǎng)走勢或當時(shí)市場(chǎng)誤判一家公司的(de)真正價值，使得(de)股票(piào)的(de)價格遠(yuǎn)低于真正的(de)價值，此時(shí)則應該斷然買進。

（3）抱牢股票(piào)直到公司的(de)性質從根本發生改變，或者公司成長(cháng)到某個(gè)地步後，成長(cháng)率不再能夠高(gāo)于整體經濟。

（4）追求資本大(dà)幅成長(cháng)的(de)投資人(rén)，應淡化(huà)股利的(de)重要性。成長(cháng)型的(de)公司，總是将大(dà)部分(fēn)盈利投入到新的(de)業務擴張中去。

（5）爲了(le)賺到厚利而投資，犯下(xià)若幹錯誤是無法避免的(de)成本，重要的(de)是盡快(kuài)承認錯誤。學會避免重蹈覆轍。

（6）真正出色的(de)公司數量相當少，當其股價偏低時(shí)，應充分(fēn)把握機會，讓資金集中在最有利可(kě)圖的(de)股票(piào)上。

（7）卓越的(de)普通(tōng)股管理(lǐ)，一個(gè)基本要素是能夠不盲從當時(shí)的(de)金融圈主流意見，也(yě)不會隻爲了(le)反其道而行便排斥當時(shí)盛行的(de)看法。在你的(de)判斷結果告訴你，你是對(duì)的(de)時(shí)候，要學會堅持。

（8）投資普通(tōng)股和(hé)人(rén)類其他(tā)大(dà)部分(fēn)活動領域一樣，想要成功，必須努力工作，勤奮不懈，誠信正直。

菲利普費雪(xuě)選股原則

投資模式指标	指标判斷标準	指标采取年限
營業收入同比增長(cháng)率	營收同比增長(cháng)率>20%;營收正向排序	連續8年
銷售利潤增長(cháng)率	銷售利潤3年複合增長(cháng)率爲正	連續8年
每股盈餘公積	每股盈餘公積>0.6元	連續8年
營業成本率	營業成本率<60%	連續8年