廣州嶺南(nán)集團控股股份有限公司(SZ000524)（下(xià)稱“嶺南(nán)控股”或“公司”）是1993年11月(yuè)18日在深交所主闆挂牌的(de)上市企業，是嶺南(nán)集團大(dà)旅遊産業運營整合平台、品牌業務創新發展平台、投融資管理(lǐ)資本平台。公司是34家A股旅遊類上市公司中以旅行社、住宿業爲主業的(de)代表，是集商旅出行、住宿、會展、景區(qū)、汽車服務等業務爲一體的(de)綜合性旅遊集團。

（一）從财務數據來(lái)看

1、受疫情沖擊明(míng)顯，收入利潤下(xià)滑。疫情三年營收和(hé)淨利潤下(xià)滑幅度較大(dà)，2022年持續下(xià)滑，公司受疫情和(hé)政策沖擊較爲明(míng)顯。公司最大(dà)的(de)收入和(hé)利潤來(lái)源依托旅行社運營業務（出入境、國内），受疫情和(hé)政策影(yǐng)響，收入大(dà)幅下(xià)滑；公司第二大(dà)業務爲酒店(diàn)經營和(hé)酒店(diàn)管理(lǐ)，同樣面臨疫情沖擊，2022年酒店(diàn)經營收入貢獻最大(dà)，爲53.48%，但毛利率僅有6.96%。後續出行市場(chǎng)信心逐步修複疊加積壓的(de)出行需求釋放，有望帶動公司商旅出行業務恢複。

2、資産較爲健康。2022年資産負債率低，爲31.06%；貨币資金占總資産比例高(gāo)，爲 36.84%，有息負債率低于5%，舉債成本低，造血能力強。

3、現金近三年表現較差，但現金較充足。2022年期末現金及現金等價物(wù)餘額爲10.86億元。雖然公司連續三年淨現金流爲負，但得(de)益于前期積累，現金較充足。

4、具有一定财務風險。公司連續三年扣非淨利潤爲負值，淨利潤連續三年下(xià)降且爲負值，營收連續三年下(xià)滑。ROE和(hé)ROIC表現較差，連續三年爲負。

      （二）從市場(chǎng)需求來(lái)看

2022年全球旅遊業的(de)複蘇受到了(le)多(duō)重影(yǐng)響，其中最重要的(de)是疫情的(de)影(yǐng)響。根據國家統計局的(de)數據，2022年全國旅遊接待人(rén)數爲25.3億人(rén)次，同比下(xià)降22.1%，旅遊收入20444億元，同比下(xià)降30.0%。全國旅遊市場(chǎng)需求仍未恢複，對(duì)于嶺南(nán)控股來(lái)說，下(xià)滑是趨勢。2022年，公司未恢複出入境旅遊組團業務的(de)運營，且國内國際商旅活動與居民出行減少，公司的(de)商旅出行業務（旅行社業務）及住宿業務（酒店(diàn)業務）的(de)經營受到較大(dà)程度影(yǐng)響。

從公司十年的(de)營收和(hé)利潤也(yě)可(kě)以看出，2016和(hé)2020年是公司的(de)兩個(gè)重大(dà)轉折點，2016年收購(gòu)股權（購(gòu)買廣州花園酒店(diàn)有限公司100%股權及中國大(dà)酒店(diàn)100%股權，購(gòu)買廣之旅 90.45%股權）使得(de)公司規模大(dà)幅度提高(gāo)，增強了(le)公司的(de)競争力，從此一路高(gāo)歌(gē)，2019年營收及淨利潤均達到峰值。第二個(gè)轉折點就是疫情猝不及防的(de)爆發，淨利潤連續三年爲負，營收連續三年低于20億元。

對(duì)于不可(kě)抗力，積極布局多(duō)元業務，不墨守成規或許也(yě)是一種抵抗風險的(de)手段。爲應對(duì)宏觀環境影(yǐng)響和(hé)外部因素的(de)沖擊，公司采取各項積極措施，以創新業務蓄能，在創新供給、融合提效、多(duō)元并舉、布局深耕等方面呈現出新的(de)成效。在商旅出行業務方面，積極拓展省内遊、周邊遊市場(chǎng)，并發力湖北(běi)、貴州等地旅遊業務，以露營、研學、非遺等熱(rè)點元素帶動客源增收；住宿業務方面，持續品牌輸出和(hé)管理(lǐ)擴張，管理(lǐ)規模不斷擴大(dà)，2022年新增拓展項目25個(gè)，新增管理(lǐ)客房(fáng)5,261間。接下(xià)來(lái)公司仍需要加強市場(chǎng)調研，把握市場(chǎng)需求變化(huà)，調整産品和(hé)服務的(de)結構，提高(gāo)市場(chǎng)競争力。同時(shí)，公司還(hái)需要加強成本管控，提高(gāo)經營效率，增強盈利能力。 

      （三）從旅遊業态升級來(lái)看

       從嶺南(nán)控股的(de)業務結構來(lái)看，其主要業務包括旅行社經營、酒店(diàn)經營和(hé)酒店(diàn)管理(lǐ)業務，從公司的(de)營業收入來(lái)看，2022年酒店(diàn)業務對(duì)公司的(de)營收貢獻最大(dà)，其次是旅行社業務。公司雖然在市場(chǎng)上占有一定份額，但總體來(lái)說兩大(dà)業務還(hái)有一定提升空間，轉型升級也(yě)非常必要。

疫情讓旅行社業務大(dà)幅度削減，在這(zhè)個(gè)過程中消費需求已悄然發生變化(huà)，遊客需要個(gè)性化(huà)和(hé)定制化(huà)的(de)旅遊，組團式旅行社也(yě)迫切面臨轉型升級，變革是必要的(de)，嶺南(nán)控股發力還(hái)不夠。疫情三年公司的(de)投資比較保守，2022年的(de)投資重點是新增定期存款2億元。随著(zhe)科技和(hé)互聯網的(de)快(kuài)速發展，傳統的(de)旅遊業态正在逐漸被數字化(huà)、智能化(huà)的(de)旅遊業态所替代。例如，智慧旅遊、在線預訂、虛拟現實等新型業态正在迅速興起。嶺南(nán)控股需要關注旅遊業态的(de)升級和(hé)變革，不斷創新，跟随潮流，提高(gāo)企業的(de)競争力。

1、發力發展多(duō)元化(huà)業務。公司需要根據市場(chǎng)需求和(hé)消費者需求，積極拓展旅遊相關的(de)衍生業務，在吃(chī)住行遊購(gòu)娛和(hé)旅行社上布局自己擅長(cháng)的(de)細分(fēn)領域，也(yě)可(kě)以考慮通(tōng)過戰略合作或兼并收購(gòu)等方式，快(kuài)速擴大(dà)業務規模和(hé)提升競争力。

2、注重風險控制。公司需要注意旅遊行業的(de)市場(chǎng)波動性和(hé)政策風險，積極布局多(duō)地區(qū)和(hé)多(duō)産品線的(de)業務，以分(fēn)散風險和(hé)提高(gāo)抗風險能力。同時(shí)，要加強對(duì)供應商和(hé)客戶的(de)管理(lǐ)和(hé)合作，減少因客戶違約或供應商失信等因素造成的(de)經營風險。

      3、加快(kuài)智能化(huà)轉型。旅遊業也(yě)在不斷引入新技術，提升遊客體驗和(hé)營銷效果。技術創新可(kě)以爲旅遊企業帶來(lái)更好的(de)競争優勢和(hé)盈利能力。旅遊業逐漸數字化(huà)和(hé)智能化(huà)，嶺南(nán)控股需要充分(fēn)發揮信息技術和(hé)智能技術在旅遊業中的(de)作用(yòng)，加快(kuài)數字化(huà)轉型和(hé)創新。例如，可(kě)以利用(yòng)大(dà)數據技術進行旅遊市場(chǎng)的(de)分(fēn)析和(hé)預測，提高(gāo)旅遊産品的(de)精準度和(hé)适應性；可(kě)以采用(yòng)人(rén)工智能技術實現智能導遊服務，提高(gāo)旅遊體驗的(de)個(gè)性化(huà)和(hé)舒适度。