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它是“美(měi)國商界的(de)象征”,曾是全球市值最高(gāo)的(de)公司,如今爲何淪落到“垃圾級”的(de)邊緣?
來(lái)源 Source:昆明菲爾特企業管理咨詢有限公司        日期 Date:2018-11-30        點擊 Hits:2113

 

它是“美(měi)國商界的(de)象征”,曾是全球市值最高(gāo)的(de)公司,如今爲何淪落到“垃圾級”的(de)邊緣?

王濤 中外管理(lǐ)雜(zá)志

GE引以爲傲的(de)基業長(cháng)青經驗,在如今快(kuài)速且非線性變化(huà)的(de)時(shí)代中,反而成了(le)GE難以跳出原有慣性的(de)緻命軟肋。GE用(yòng)親身實踐證明(míng),互聯網時(shí)代的(de)管理(lǐ)必須有别于傳統!


文:本刊記者 王濤   責任編輯:李靖

當下(xià)最受關注的(de)世界性企業,毫無疑問是蘋果公司。然而很多(duō)人(rén)不知道,在2001年,就有一家公司坐(zuò)在如今蘋果公司的(de)位置,無人(rén)匹敵。風水(shuǐ)輪流轉,當蘋果登上王者之位的(de)時(shí)候,這(zhè)家公司卻正在爲如何“活下(xià)去”而痛苦掙紮。這(zhè)家公司就是通(tōng)用(yòng)電氣(簡稱GE)。

自從1892年愛(ài)迪生創建通(tōng)用(yòng)電氣公司以來(lái),百餘年間,GE一直是行業的(de)标杆,引領著(zhe)全球工業科技研發的(de)進步,在發電、醫療、航空、照(zhào)明(míng)、家電等領域影(yǐng)響巨大(dà),被稱爲全球多(duō)元化(huà)經營的(de)典範。如果要評選百年來(lái)對(duì)人(rén)類影(yǐng)響最大(dà)的(de)企業,GE絕對(duì)能上榜。它的(de)市值一度突破6000億美(měi)元,是全球最成功的(de)公司之一。股神巴菲特更是盛贊其爲“美(měi)國商界的(de)象征”。


如今再來(lái)看這(zhè)家公司,卻今非昔比。公司股價一落千丈,目前市值僅600多(duō)億美(měi)元。今年6月(yuè)還(hái)被踢出道瓊斯指數,如今正努力避免成爲垃圾股。雪(xuě)上加霜的(de)是,2018年三季度因220億美(měi)元的(de)商譽減值,導緻單季度虧損228億美(měi)元。引以爲豪的(de)分(fēn)紅傳統也(yě)不得(de)不以“1美(měi)分(fēn)”的(de)尴尬金額維持。負債不斷上升、現金流前景不斷惡化(huà),以及三季度幾乎所有領域業績不佳讓這(zhè)家公司正面臨“崩潰”的(de)邊緣,出售或剝離已經成爲了(le)這(zhè)家公司的(de)代名詞。那麽,GE的(de)危機到底是如何産生的(de)?GE還(hái)能迎來(lái)下(xià)一個(gè)春天嗎?


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巅峰的(de)韋爾奇時(shí)代,刹不住車的(de)惡果

如果要看GE衰落的(de)原因,多(duō)數專家首先會從傑克·韋爾奇時(shí)代說起。1981年,韋爾奇在衆多(duō)候選人(rén)中脫穎而出,成爲GE的(de)掌舵人(rén)。20年任期内,韋爾奇将GE從一家營業額250億美(měi)元的(de)工業制造公司轉變爲一家營業額爲1250億美(měi)元的(de)“無邊界”商業帝國。2001年,公司市值突破6000億美(měi)元,位列世界第一,也(yě)成就了(le)GE的(de)巅峰時(shí)刻。

韋爾奇從去官僚化(huà)、無邊界組織、全球化(huà)、六西格瑪等幾個(gè)方面對(duì)通(tōng)用(yòng)電氣進行了(le)一系列改革,憑借優異的(de)業績表現和(hé)出色的(de)管理(lǐ)哲學輸出,讓他(tā)幾乎成爲完美(měi)CEO的(de)代名詞。那本《傑克·韋爾奇自傳》更是以700萬美(měi)元的(de)價格創下(xià)了(le)當時(shí)美(měi)國傳記出版收入之最。


 

GE的(de)衰敗正是在此時(shí)埋下(xià)的(de)。韋爾奇提倡“以速度取勝”,做(zuò)法可(kě)歸結爲兩點:一個(gè)是争取股東利益最大(dà)化(huà),一個(gè)是隻做(zuò)行業第一或第二。前者實際上也(yě)就是追求高(gāo)财務回報,後者從商業法則上本身沒錯,但實際操作中卻容易把很多(duō)新興的(de)、具有巨大(dà)發展潛力的(de)業務過濾掉。

 

真理(lǐ)多(duō)走一步,就會變成謬誤,過度強調“以速度取勝”後,GE呈現出越來(lái)越偏向追求短期利潤增長(cháng)回報、忽視産業技術研發的(de)發展趨勢。金融業務短期發展速度快(kuài),回報率高(gāo),GE金融利用(yòng)GE集團的(de)優勢評級獲得(de)低息貸款,通(tōng)過消費金融貸給合作商獲得(de)利息差,獲取了(le)大(dà)量利潤。股東價值最大(dà)化(huà)指引下(xià),忽視了(le)對(duì)制造業的(de)創新與升級。爲了(le)業績,員(yuán)工不得(de)不去開拓新的(de)金融業務、加高(gāo)杠杆、或授信給違約率更高(gāo)的(de)人(rén),這(zhè)就積累了(le)更多(duō)的(de)風險。一旦追逐的(de)價值方向跑偏,就很難回頭。韋爾奇通(tōng)過大(dà)膽的(de)多(duō)元化(huà)經營、跨國并購(gòu)、金融杠杆等手段,使GE的(de)市值從他(tā)上任時(shí)的(de)130億美(měi)元上升到了(le)4800億美(měi)元,等到韋爾奇卸任之時(shí),GE早已不是一家純粹的(de)工業公司,而更像是一家金融公司,來(lái)自金融業務的(de)利潤超過了(le)總利潤的(de)50%。

 

當2001年伊梅爾特接手時(shí),GE已經成爲一家關注短期利潤的(de)相對(duì)成熟、财務驅動的(de)多(duō)元化(huà)企業。接班人(rén)伊梅爾特雖然加大(dà)了(le)對(duì)研發、技術的(de)投入,但沒有完成扭轉GE整體重金融、輕制造的(de)傾向,相反持續擴張金融資産,利用(yòng)短期借款維持财報表現。

 

2008年金融危機爆發後,GE金融高(gāo)杠杆、高(gāo)風險、高(gāo)收益的(de)“三高(gāo)模式”問題終于全面暴露出來(lái)。

 

 

GE金融由于最初的(de)借貸規模驟減,進而成爲“負債大(dà)戶”,爲了(le)彌補資金缺口,GE金融又依靠發行商業票(piào)據進行債權融資。這(zhè)樣的(de)惡性循環,最終導緻金融業務不再可(kě)持續發展,曾被視爲“救命稻草(cǎo)”的(de)金融業務,最終卻成了(le)壓垮GE的(de)“最後一根稻草(cǎo)”。金融危機後,伊梅爾特終于開啓了(le)對(duì)金融業務的(de)剝離,努力将GE變回爲一家工業公司。通(tōng)過一系列的(de)金融資産剝離、重組、成立新公司、減少投資等方式,GE實現了(le)金融業務的(de)瘦身。


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雪(xuě)上加霜,踩錯了(le)世界新一輪能源革命大(dà)勢

 

爲了(le)保持業績增長(cháng),GE再度開啓了(le)“買買買”模式。

 

2015年,GE耗資123.5億歐元并購(gòu)法國阿爾斯通(tōng)。實際上全球已經進入了(le)新一輪能源革命時(shí)期,石油和(hé)天然氣價格長(cháng)期而言處在下(xià)滑趨勢中,可(kě)再生能源正在全球範圍内蓬勃發展。這(zhè)筆收購(gòu),後來(lái)被證明(míng)是最大(dà)敗筆。

 

2017年7月(yuè),GE并購(gòu)了(le)世界第三大(dà)油服公司貝克休斯,總投入高(gāo)達300多(duō)億美(měi)元。伊梅爾特沒有料到的(de)是,從化(huà)石能源向清潔能源轉向的(de)過程要比他(tā)預想的(de)快(kuài)得(de)多(duō),油價低迷加之新能源的(de)崛起,使得(de)收購(gòu)之後,GE不僅沒有賺到快(kuài)錢,反而爲GE本身帶來(lái)了(le)巨大(dà)風險和(hé)潛在的(de)信任危機,GE很快(kuài)陷入并購(gòu)貝克休斯後的(de)經營泥潭。

 

 

從過程上看,伊梅爾特在經營上深受韋爾奇的(de)影(yǐng)響,尤其是産融結合這(zhè)一點上。前期繼續韋爾奇的(de)做(zuò)法,加杠杆、瘋狂并購(gòu),後期則以“超級并購(gòu)”擴大(dà)市場(chǎng)規模吸引目光(guāng),都爲了(le)以短時(shí)間的(de)利益維持業績上的(de)表現。隻不過韋爾奇趕上了(le)一個(gè)好時(shí)代,伊梅爾特則趕上了(le)一系列“黑(hēi)天鵝事件”。

 

從管理(lǐ)上看,伊梅爾特在管理(lǐ)上取消了(le)韋爾奇時(shí)代的(de)幹部輪崗制度和(hé)人(rén)員(yuán)10%末位淘汰機制,一定程度上使得(de)其管理(lǐ)下(xià)的(de)GE出現官僚作風,讓本應引領潮流的(de)“工業數字化(huà)”淪爲“雞肋”,最終被崛起的(de)互聯網企業遠(yuǎn)遠(yuǎn)地落在了(le)身後。伊梅爾特上任之後的(de)10多(duō)年時(shí)間裏,通(tōng)用(yòng)電氣資本的(de)規模大(dà)幅度縮水(shuǐ)。

 

事實證明(míng),伊梅爾特的(de)動作常顯得(de)慢(màn)半拍(pāi)。伊梅爾特缺乏對(duì)行業大(dà)勢的(de)洞察力,未能跳出周期性思維,洞察出時(shí)代的(de)非線性變革趨勢。不顧能源革命的(de)世界大(dà)勢,過度押注化(huà)石燃料領域,是GE今日步履維艱、債台高(gāo)築的(de)重要原因之一。

 

冰凍三尺非一日之寒,GE的(de)衰落,一方面源于伊梅爾特的(de)洞察能力不足;另一方面,也(yě)源于韋爾奇時(shí)代超級成功帶來(lái)的(de)短視且功利文化(huà)的(de)副作用(yòng)。

 

 

而更進一步,經濟學家宋清輝一針見血地指出:造成GE今日之困局最主要的(de)原因是産品創新不足,與互聯網時(shí)代漸行漸遠(yuǎn)。要想真正解決當前面臨的(de)問題,必須依靠創新制勝,同時(shí)抛棄金融化(huà)戰略,它吞噬了(le)GE的(de)創新動力。


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經曆“史上最短命CEO”,GE的(de)成功管理(lǐ)經驗成爲負擔

 

2017年8月(yuè)1日,約翰·弗蘭納裏(John Flannery)上任後進行了(le)大(dà)刀(dāo)闊斧的(de)改革。他(tā)闡明(míng)了(le)自己拯救GE的(de)戰略:即削減成本、明(míng)确公司文化(huà)、向核心業務收縮,爲此采取了(le)裁員(yuán)、剝離、重組等舉措,試圖節約成本、挽回頹勢。

 

可(kě)惜,GE已經積重難返。2017年報顯示,GE全年總營收1221億美(měi)元,電力部門年收入360億美(měi)元,利潤大(dà)幅下(xià)跌45%。今年6月(yuè),GE宣布将剝離醫療、油氣、交通(tōng)三大(dà)業務闆塊,未來(lái)要聚焦在航空、發電和(hé)新能源業務上。弗蘭納裏表示,公司的(de)問題目前沒有“快(kuài)速解決方案”。

 

與此同時(shí),因爲股價暴跌,通(tōng)用(yòng)電氣被剔除出了(le)道瓊斯指數,結束了(le)其在該指數中長(cháng)達111年的(de)成分(fēn)股曆史,現在的(de)GE不再是美(měi)國經濟的(de)代表。

 

 

可(kě)惜,弗蘭納裏沒想到的(de)是,上任一年多(duō)就被解雇了(le)。公司債台高(gāo)築和(hé)股價狂跌,讓弗蘭納裏不幸成爲GE曆史上任期最短的(de)CEO。2018年10月(yuè)1日,通(tōng)用(yòng)電氣董事會成員(yuán)勞倫斯·卡爾普(Lawrence Culp)接替弗蘭納裏。這(zhè)也(yě)是人(rén)才輩出的(de)通(tōng)用(yòng)電氣,首次“空降”CEO,而非培養,令人(rén)歎息!有分(fēn)析稱,弗蘭内裏上任一年多(duō)就被換掉,是由于董事會對(duì)于他(tā)的(de)“重整計劃”進展緩慢(màn)感到不滿。隻是我們從中也(yě)可(kě)以看到,曾被視爲GE優秀傳統的(de)“接班人(rén)計劃”已經被沖擊得(de)搖搖欲墜。

 

通(tōng)用(yòng)電氣被人(rén)津津樂(yuè)道的(de),不隻是它的(de)科技成就,還(hái)有它傑出的(de)人(rén)才管理(lǐ)。這(zhè)一傳統延續百年,培養出一批又一批管理(lǐ)人(rén)才,被稱爲美(měi)國最優秀管理(lǐ)人(rén)才的(de)西點軍校。有統計發現,全美(měi)《财富》500強中,竟然有173家公司的(de)CEO是來(lái)自GE。半個(gè)多(duō)世紀以來(lái),GE每位新掌舵者都從一套曆時(shí)數年、程序嚴格的(de)内部遴選流程中選出,這(zhè)套CEO傳承的(de)傳統也(yě)被視爲GE基業長(cháng)青的(de)成功經驗之一。如今,這(zhè)一傳統在快(kuài)速非線性變化(huà)的(de)時(shí)代中,反而成了(le)GE跳不出原有慣性的(de)軟肋。GE用(yòng)親身實踐證明(míng),互聯網時(shí)代的(de)管理(lǐ)必須有别于傳統!

 

對(duì)于GE來(lái)說,“空降”CEO也(yě)是無奈之舉。面對(duì)如今困局,董事會不得(de)不采取更激進的(de)行動。目前,GE已基本完成了(le)200億美(měi)元資産出售計劃,預計在2020年前縮減250億美(měi)元的(de)淨負債,以便減少公司對(duì)商業票(piào)據等短期融資的(de)依賴。

 

雖然通(tōng)用(yòng)電氣拿出了(le)削減債務和(hé)重整問題業務的(de)姿态,資本市場(chǎng)的(de)信心似乎并未增強。通(tōng)用(yòng)電氣公布财報顯示,今年第三季度每股收益和(hé)營收均不及預期。包括減記在内,三季度淨虧損228億美(měi)元,同比少虧27.8%。新任CEO卡爾普必須迅速籌集現金并削減債務,以避免其債務評級進一步跌至次投資等級的(de)垃圾級。

 

 

作爲一家擁有126年曆史的(de)“百年老字号”,GE已經成爲了(le)全球負債第六高(gāo)的(de)非金融企業。截至9月(yuè)底,通(tōng)用(yòng)電氣的(de)未償債務約爲1150億美(měi)元,龐大(dà)的(de)債務負擔,萬一該公司被降爲垃圾級,所引發市場(chǎng)的(de)恐慌足以撼動整個(gè)市場(chǎng)。

 

值得(de)一提的(de)是,在GE瘦身的(de)同時(shí),海爾收購(gòu)GE家電闆塊就曾轟動一時(shí)。事實證明(míng),同樣的(de)業務,在不同的(de)公司管理(lǐ)下(xià)就會有不同的(de)效果。數據顯示,在美(měi)國家電市場(chǎng)上半年負增長(cháng)1%的(de)低迷情況下(xià),已被海爾收購(gòu)的(de)GE家電則逆勢增長(cháng)11%,是市場(chǎng)增長(cháng)最快(kuài)的(de)品牌,其成功的(de)關鍵正是得(de)益于海爾“人(rén)單合一”模式的(de)引入。


4


危機四伏之下(xià),GE該如何走出困局?

 

GE能否走出困境,成爲真正的(de)基業長(cháng)青公司,爲全球商界所矚目。

 

爲了(le)減重前行,近幾年,通(tōng)用(yòng)電氣開始大(dà)刀(dāo)闊斧地進行改革,出售資産和(hé)削減股息成爲GE短期自救的(de)主要方法。

 

大(dà)手筆剝離業務的(de)同時(shí),通(tōng)用(yòng)電氣也(yě)在試探長(cháng)期投入的(de)新領域。從通(tōng)用(yòng)電氣的(de)官網就可(kě)以看到:歡迎來(lái)到數字工業時(shí)代。這(zhè)家工業巨頭已經瞄準了(le)軟件領域,正在從一個(gè)多(duō)元化(huà)的(de)企業蛻變成一個(gè)數字工業企業。

 

 

數字化(huà)、互聯網正在悄悄地改變消費者,而在工業世界裏,數字化(huà)才剛剛起步。毋庸置疑的(de)是,GE自身率先啓動的(de)大(dà)膽激進的(de)數字化(huà)轉型,爲全球業界接受這(zhè)一理(lǐ)念樹立了(le)标杆。在GE全球高(gāo)級副總裁、GE中國總裁兼首席執行官段小纓看來(lái):工業互聯網不僅需要橫向的(de)互聯網技術,還(hái)需要縱向的(de)工業知識。從橫向看,物(wù)聯網、雲計算(suàn)等技術已經成熟,GE的(de)優勢是縱向的(de)行業知識。

 

在數據作爲新生産力的(de)時(shí)代,如何應對(duì)技術、市場(chǎng)、資本,以及模式的(de)挑戰,GE的(de)新選擇讓我們看到工業巨頭絕地求生時(shí)的(de)魄力。如今,GE和(hé)微軟已經在深入合作,加速工業互聯網的(de)落地應用(yòng)。工業數字化(huà)戰略或許是GE實現業務救贖、真正王者歸來(lái)的(de)唯一機會。

 

總體來(lái)看,GE的(de)沉浮一定程度上是美(měi)國大(dà)工業時(shí)代的(de)縮影(yǐng),通(tōng)用(yòng)電氣的(de)隕落也(yě)折射出美(měi)國經濟的(de)發展方向,如今的(de)美(měi)國,正是蘋果、谷歌(gē)、Facebook等科技巨頭的(de)天下(xià)。對(duì)于一家已經有126年曆史的(de)企業來(lái)說,曆史負擔确實很重。但如果GE能夠擺脫曆史負擔,涅槃重生,則将創造比過往更偉大(dà)的(de)奇迹!