随著(zhe)我國經濟邁入高(gāo)質量發展階段，金融體制改革也(yě)在不斷深化(huà)，發展金融産業成爲我國大(dà)型産業集團的(de)必經之路。不少央企出于自身發展的(de)需要，建立起央企産融結合型金融控股公司，形成“以産業爲主、金融爲輔”的(de)産融結合格局。本文主要介紹了(le)目前央企産業金融控股平台的(de)監管要求及現狀，分(fēn)析産融結合根本動因、模式風險與防範方法，提出央企産融結合協同發展建立長(cháng)效機制的(de)建議(yì)。

一、研究背景

産融結合是我國大(dà)型産業的(de)必經之路。當前，我國經濟已經進入高(gāo)質量階段，在此環境下(xià)金融産業便成爲所有大(dà)型産業集團的(de)重要發展方向。大(dà)型産業集團擁有資金實力以及成熟的(de)産業鏈，在上下(xià)遊貿易業務支撐作用(yòng)下(xià)，金融産業可(kě)以爲産業集團金融業務的(de)拓展提供幫助，金融業務的(de)利潤高(gāo)、資金成本低，憑借這(zhè)些優勢使産業集團拓展融資渠道、降低融資成本、隔離産融風險、獲得(de)協同效應，成爲提升産業集團整體盈利水(shuǐ)平的(de)利器。自黨的(de)十八大(dà)以來(lái)，黨中央、國務院高(gāo)度重視金融在經濟發展和(hé)社會生活中的(de)重要地位和(hé)作用(yòng)，将金融服務實體經濟擺在金融三大(dà)任務首位。由此，使得(de)我國近年來(lái)湧現出一批産業金融控股公司。

從産融結合發展曆程看，監管體系将進一步深化(huà)。2017年前，我國産融結合發展較爲緩慢(màn),且金融控股公司監管的(de)重心主要規範金融系的(de)控股公司。國資委2019年、2020年發文明(míng)确了(le)央企金融要“内涵式”發展，提出了(le)“嚴控增量、優化(huà)存量；以融促産、提高(gāo)質量；分(fēn)類監管、防範風險”的(de)監管原則。2020年9月(yuè)人(rén)民銀行發布《金融控股公司監督管理(lǐ)試行辦法》（以下(xià)簡稱“《金控辦法》”），清晰指出了(le)産融結合型金融控股公司定義與範圍，在嚴格限制産融結合型金融控股公司牌照(zhào)發放的(de)同時(shí)，很大(dà)程度上規範了(le)産融結合型金融控股公司的(de)發展。

央企産融結合也(yě)已進入高(gāo)質量發展階段。目前我國金融控股公司主要分(fēn)爲兩類，一類是金融機構爲主導的(de)綜合化(huà)金融控股公司() ,一類是非金融企業投資控股兩種及以上金融機構所形成的(de)金融控股公司。而非金融企業控制的(de)金融控股公司被普遍認爲是産融結合型金融控股公司，主要分(fēn)爲：國務院批準、地方政府設立、央企控制、民營企業控制以及互聯網企業控制的(de)金融控股公司。

“十四五”時(shí)期是我國經濟結構調整、轉型和(hé)升級的(de)關鍵時(shí)期，也(yě)是非常重要的(de)戰略機遇期。因爲産融結合本身有非常明(míng)顯的(de)優勢，對(duì)于企業而言也(yě)是做(zuò)強做(zuò)大(dà)以及提高(gāo)國際競争力的(de)必要手段。爲此，産融結合和(hé)金融業務回歸實體經濟這(zhè)一監管導向不謀而合。

二、産融結合發展的(de)動因

一是産融結合是産業集團做(zuò)強做(zuò)優做(zuò)大(dà)、高(gāo)層次發展必然需求。通(tōng)常産業集團實現大(dà)型化(huà)轉型期間，既要有流暢的(de)投融資渠道，又要關注到資本證券化(huà)和(hé)分(fēn)散化(huà)，加強風險、收益的(de)均衡性；金融企業要有工商企業資本的(de)參與，方可(kě)提高(gāo)企業自身競争力。所以産融結合一方面對(duì)于社會資源提高(gāo)配置有效性而言是一項客觀需求，另一方面企業在實現做(zuò)大(dà)做(zuò)強進程中也(yě)是非常必要的(de)客觀需求。

二是産融結合對(duì)于産業集團而言，是達到多(duō)元化(huà)經營、規避經營風險、提高(gāo)國際競争力的(de)必要手段。産業集團中金融資本的(de)運作，其最爲根本的(de)目标是達到多(duō)元化(huà)經營與分(fēn)散經營風險。利用(yòng)産業資本、金融資本，将企業中的(de)産融資源加以整合，憑借産融協同效應提高(gāo)資本運營效率，達到規模經濟的(de)目的(de)，由此可(kě)全面提高(gāo)央企國際競争力。

三是産融結合爲集團拓展投資渠道、實現投資興業、提高(gāo)綜合盈利能力提供支持。金融資本與産業資本相比，前者的(de)收益比較高(gāo)，利于投資、金融業轉型，有利于解決産業資本收益方面存在的(de)問題，發現新利潤增長(cháng)點，拓展投資渠道，提高(gāo)盈利水(shuǐ)平。

四是産融結合拓寬集團融資渠道，滿足以融助産根本需求。産業集團利用(yòng)所有金融機構具有的(de)優勢，将金融闆塊業務合力整合，發揮協同效應，使集團融資渠道得(de)以拓展，不僅可(kě)以節省融資成本與融資費用(yòng)，還(hái)可(kě)以真正實現以融助産。

三、産融結合模式

産融結合模式主要有兩種：一是産業資本向金融資本方向的(de)延伸，一般由工商類企業在金融企業中參股，對(duì)金融企業進行控制可(kě)以得(de)到成本較低的(de)資金；二是金融企業投資實業，金融企業利用(yòng)股權投資便可(kě)作爲工商類企業中的(de)大(dà)股東，發揮産業實體優勢爲金融資本安全提供保障，進一步達到金融資本增值。但是我國一般不允許出現金融企業參股實業的(de)現象，因此國有企業産融結合更多(duō)是創建财務公司、參股金融機構的(de)形式，創建集團内部的(de)金融控股平台。

産業金融控股公司模式在實現産融結合發展中爲最佳治理(lǐ)模式。産業集團利用(yòng)金融控股公司開展産融結合，依靠産業集團上下(xià)遊産業鏈的(de)資源優勢及自身龐大(dà)的(de)資金流優勢，将産業集團外部利益内部化(huà)，在中國“分(fēn)業經營、分(fēn)業管理(lǐ)”的(de)格局下(xià)，利用(yòng)“集團控股，聯合經營，法人(rén)分(fēn)業，控制風險”，能夠有效隔離來(lái)自不同業務種類的(de)風險，但也(yě)使得(de)産業金融控股公司内部的(de)組織結構、内部控制、關聯交易等更加複雜(zá)，在經營環節存在諸多(duō)風險。産業金融控股公司模式是我國央企普遍運用(yòng)的(de)産融結合模式。

四、産融結合風險及其防範

産融結合發展模式的(de)執行潛在諸多(duō)風險，如資本安全、高(gāo)财務杠杆、内部控制等風險。根據國内外關于産融結合的(de)實踐，發現産業資本、金融資本必須要在發展中保證協調性，而且金融資本發展需要重點考慮到集團産業資本實際承受力，産融結合在産業集團承受能力範圍内，當實現了(le)産業資本、金融資本協同發展，方可(kě)真正達到産業資本、金融資本之間的(de)優勢互補，從而抑制産業周期、金融資本周期相關風險，最大(dà)限度地保證集團整體效益。鑒于此，企業推動産融結合發展期間，務必要考慮可(kě)能出現的(de)風險，客觀分(fēn)析發展階段特征，選擇出最适合企業需求與實際情況的(de)産融結合發展模式。

五、央企構建産融結合長(cháng)效機制的(de)建議(yì)

爲了(le)促進央企産融結合工作的(de)快(kuài)速落地，特别是在産業金融控股平台層面建立對(duì)産業集團公司、對(duì)下(xià)屬金融機構的(de)産融結合機制，本文提出以下(xià)建議(yì)。

（一）構建管理(lǐ)協同長(cháng)效機制

一是健全産融結合責任機制。思想是行動的(de)先導，強化(huà)産融結合工作責任意識是關鍵。應進一步提高(gāo)政治站位，從國資委監管要求、産業集團發展戰略全局的(de)高(gāo)度深刻認識和(hé)理(lǐ)解産融結合是中央企業發展金融的(de)立身之本；進一步加強産融結合工作的(de)領導和(hé)組織，明(míng)确責任分(fēn)工、逐級分(fēn)解任務，與日常經營管理(lǐ)有機結合，著(zhe)力構建“主要領導主抓、專業團隊運作、定制業務對(duì)接、專項考核保障”的(de)金融服務體系，确保各項工作有序開展。

二是完善産融結合戰略協同機制。央企集團在價值創造目标引導下(xià)，按照(zhào)環境變化(huà)更新模式框架和(hé)内容，挑選最佳産融結合發展模式。建議(yì)将重點放在企業戰略發展進程中的(de)金融業定位、金融業務和(hé)主業部分(fēn)資源的(de)合理(lǐ)配置，促使金融業務向集團主業發展方向不斷拓展，保證集團發展與建設能夠有充足的(de)資金，并達到利潤最大(dà)化(huà)。此外，加強專業化(huà)隊伍建設，做(zuò)好管理(lǐ)、産品創新，逐漸形成具有企業特色且核心競争力強的(de)品牌形象，在市場(chǎng)中不斷加大(dà)影(yǐng)響力，在産業内價值得(de)到進一步提升。央企集團還(hái)需要優化(huà)頂層設計，利用(yòng)長(cháng)期戰略合理(lǐ)安排，避免各個(gè)子公司之間發生追逐短期利益的(de)現象，協同産業及金融兩種不同類型的(de)資本在同一目标下(xià)共同發展。

三是完善産業金融控股平台管控模式。按照(zhào)“總部抓總、平台做(zuò)實、機構強基”的(de)管控架構，進一步優化(huà)管控，強化(huà)、做(zuò)實金融管控平台，在産業金融集團層面建立強有力的(de)金融管控文化(huà)和(hé)氛圍。持續優化(huà)與各機構之間的(de)管控界面。緊緊圍繞集團金融産業定位和(hé)戰略，進一步強化(huà)金融平台管控功能，著(zhe)重在戰略管控、平台拓展、風險管控、激發平台和(hé)機構活力動力方面下(xià)功夫，将體系建設優勢逐步轉化(huà)爲發展和(hé)競争優勢，推動資本控股戰略實施，進一步推動金融改革走深走實。按照(zhào)國資委關于央企金融發展要求，進一步深化(huà)金融改革，完善頂層設計，爲産業集團健全多(duō)層次、多(duō)元化(huà)、功能齊備的(de)産業金融體系，搭建更加有力、有效的(de)金融安全體系提供支撐。

四是建立産融結合風險防範體系。由産業集團開始，到金融子公司之間需要有層次性風險防控體系，在企業中建立風險管理(lǐ)文化(huà)，充分(fēn)認識産融結合風險防控工作的(de)重要意義，切實構建産融結合風險防範的(de)長(cháng)效機制。集團主業要嚴格執行集團各項制度規定，通(tōng)過完善決策程序、健全内控制度、規範關聯交易、定期評估風險等手段，及時(shí)防範和(hé)化(huà)解潛在風險。各金融機構要嚴格遵守國家有關法律法規和(hé)金融監管要求，健全合規管理(lǐ)體系，明(míng)确責任部門和(hé)人(rén)員(yuán)。防止金融與産業風險的(de)雙重疊加，嚴控産融結合業務風險。

五是增強金融産業資本實力。通(tōng)過對(duì)金融子公司增資、積極尋找引入戰略投資者等方式增強金融産業的(de)資本實力，提升金融闆塊整體市場(chǎng)競争力。

（二）構建資源協同長(cháng)效機制

一是完善人(rén)才管理(lǐ)制度。由于金融業屬于人(rén)力資本、資金資本高(gāo)度密集的(de)行業，因此需要積極培養和(hé)吸納複合型人(rén)才的(de)支持來(lái)保證産融結合的(de)進度和(hé)效率。一方面，需要對(duì)國資監管政策、産業深入研究的(de)産業人(rén)才，摸清家底，了(le)解主業需求和(hé)痛點；另一方面，需要了(le)解金融監管導向，具備相關金融專業的(de)金融人(rén)才，進一步加強服務和(hé)産品創新。産業集團實現産融一體化(huà)期間，必須産融一體化(huà)爲前提培養高(gāo)端人(rén)才，同時(shí)掌握産業和(hé)金融的(de)知識，爲管理(lǐ)決策提出建議(yì)。另外，集團中還(hái)需要有金融業務操作熟練的(de)技能型人(rén)才，在金融市場(chǎng)要求下(xià)執行激勵約束機制，爲今後金融日常業務的(de)常态化(huà)開展奠定基礎。

二是明(míng)确資源配置方向。産業集團内各單位要由側重局部經濟效益向更加注重集團綜合效益轉變，服從服務于集團整體戰略。從集團整體利益最大(dà)化(huà)角度出發，同等條件下(xià)優先選擇與内部金融機構合作，把握結合度，助力産業集團提質增效。産業金融控股公司層面應統籌做(zuò)好集團公司對(duì)于各機構資源投入的(de)優化(huà)配置和(hé)各機構發展層面的(de)業态整合，圍繞集團公司上下(xià)遊産業鏈整合各機構客戶資源、銷售渠道、研發力量，面向内外部客戶提供多(duō)層次、綜合化(huà)、一站式的(de)“綜合金融服務”，積極打造和(hé)培育具有能源特色的(de)金融品牌，形成統一的(de)金融形象和(hé)品牌特色，提升金融市場(chǎng)地位，實現産融協同效應和(hé)規模經濟。

三是建立協調機制。通(tōng)過組織研討(tǎo)會、推進會、交流會等形式，全面總結和(hé)通(tōng)報産融結合推進情況，協調解決工作推進中的(de)各類問題。金融機構應樹立市場(chǎng)意識和(hé)營銷理(lǐ)念，增強服務主動性，指定專人(rén)加強與集團相關管理(lǐ)部門的(de)溝通(tōng)聯絡，及時(shí)取得(de)政策導向和(hé)項目信息，掌握中長(cháng)期規劃、投融資計劃、資本運作和(hé)經營發展重點任務，使産融結合始終緊扣中心，服務大(dà)局。同時(shí)，積極主動做(zuò)好系統内企業營銷工作。産融結合不能簡單依靠行政推廣、坐(zuò)等項目上門，應積極與市場(chǎng)化(huà)金融機構展開競争，迅速轉變思維，以營銷外部市場(chǎng)的(de)力度來(lái)經營系統内市場(chǎng)，對(duì)項目要一抓到底，對(duì)客戶要關懷備至，采取多(duō)種形式，深挖服務需求，維系客戶關系，做(zuò)深、做(zuò)精、做(zuò)細内部市場(chǎng)。

四是調整監督考核。完善考核體系，将産融結合開展情況同步納入産業集團主業和(hé)金融産業的(de)考核内容。鼓勵市場(chǎng)化(huà)開展産融結合業務，引導集團主業主動運用(yòng)金融手段提高(gāo)發展質量，對(duì)系統内産融結合成效顯著、取得(de)突破等情形，在考核利潤認定上對(duì)産業集團主業和(hé)金融機構予以正向調整。

六、結語

綜上所述，新形勢下(xià)以融助産是央企産業實現長(cháng)效發展的(de)重要目标與前提，其間參考成功經驗，需要結合企業實際情況建設産融結合長(cháng)效機制，一方面真正發揮出産融結合的(de)優勢，消除央企産業在以融助産實踐中的(de)潛在風險；另一方面則需要建立“以産業爲主、金融爲輔”的(de)産融結合格局，探索管理(lǐ)協同和(hé)資源協同的(de)長(cháng)效機制，爲産融結合目标的(de)實現提供動力，從而提高(gāo)央企産業盈利水(shuǐ)平。