2016年我國醫藥行業政策頻(pín)出，國務院、國家衛計爲、國家食品藥品監督管理(lǐ)總局等部門相繼頒布多(duō)條政策法規，一緻性評價、藥品上市許可(kě)持有人(rén)制度，藥物(wù)臨床試驗數據核查等政策加速行業優勝劣汰；醫療、醫保、醫藥聯動，加速醫療改革；行業格局将加速重塑，中醫藥政策頒布，弘揚中醫文化(huà)。在醫療政策改革的(de)推動下(xià)，我國醫藥産業的(de)發展正步入規範的(de)快(kuài)車道。

在此背景下(xià)，清科研究中心發布《2017年中國醫藥行業投資研究報告》，闡述中國醫療改革背景及中國醫藥行業發展現狀，并分(fēn)析醫藥行業的(de)VC/PE投資、并購(gòu)及IPO情況，最後提出中國醫藥行業的(de)五大(dà)投資機會。

VC/PE參與醫藥投資活躍度高(gāo)，醫藥行業迎來(lái)爆發增長(cháng)

近年來(lái)進行醫藥行業投資的(de)機構數量增加迅速，集中投資醫藥行業有九鼎投資、高(gāo)特佳、元禾控股等一系列機構。2016年進行醫藥投資的(de)機構數量是226家，是2010年參與醫藥投資機構數量投資的(de)2倍多(duō)。2010-2016年中國股權投資市場(chǎng)醫藥行業大(dà)體是上升趨勢，案例數平均增長(cháng)率達33.7%，投資金額平均增長(cháng)率更是高(gāo)達89.0%，尤其是2015年和(hé)2016年，醫藥行業股權投資增加迅速。2015年投資案例數有239起，同比上升159.8%，投資金額高(gāo)達233.12億元人(rén)民币，是2010年投資金額的(de)3倍，2016年延續了(le)2015年的(de)态勢。2011年中國股權投資市場(chǎng)對(duì)醫藥行業的(de)投資金額高(gāo)達237.74億元人(rén)民币，占整年醫療行業的(de)91.1%,這(zhè)是由于KKR投資蘇州膠囊一案。KKR以24.00億美(měi)元的(de)高(gāo)價收購(gòu)了(le)蘇州膠囊，這(zhè)一投資案例金額占年醫藥行業的(de)63.7%，因此拉升了(le)2011年醫藥行業的(de)整體的(de)投資總金額。

生物(wù)制藥備受資本青睐，江蘇醫藥企業集中獲得(de)投資

2016年醫藥行業細分(fēn)領域投資中，生物(wù)制藥占比最高(gāo)，投資案例數有64起，占比29.2%；投資金額47.21億元人(rén)民币，占比20.3%；由于生物(wù)技術的(de)發展，抗體偶聯技術的(de)成熟，CRO公司的(de)發展，大(dà)大(dà)縮短了(le)生物(wù)制藥的(de)研發周期，生物(wù)制藥高(gāo)速發展。其次是化(huà)學藥品制劑制造業，投資案例數和(hé)投資金額占比分(fēn)别是25.1%和(hé)16.1%。

從投資地域看，2016年江蘇省醫藥企業獲得(de)投資最多(duō)，共發生38起投資案例，占比17.4%，投資金額高(gāo)達55.37億元人(rén)民币，占比23.8%；其次是上海，共發生37筆投資案例，投資金額是28.62億元人(rén)民币。

醫藥企業上市受政策影(yǐng)響波動較大(dà)，超一半醫藥企業上背後有VC/PE支持

根據清科集團旗下(xià)私募通(tōng)統計顯示，2010-2016年期間，中國醫藥企業共有95家上市，融資金額高(gāo)達1,227.86億元，同時(shí)超過一半的(de)醫藥上市企業背後均有VC/PE支持。2010年世界經濟穩定複蘇，IPO創業闆開閘，大(dà)量藥企成功上市，因此該年上市醫藥企業最多(duō)，有25家醫藥企業在海内外上市。

醫藥上市企業投資回報豐厚，平均賬面回報倍數高(gāo)達6倍

根據清科集團旗下(xià)私募通(tōng)統計顯示，2010-2016年期間，中國醫藥企業共發生129筆IPO退出，其中2016年退出案例數最多(duō)，有50筆之多(duō)，在此期間，中國醫藥企業IPO平均賬面回報倍數是6.23。由于2010年創業闆開閘，大(dà)量醫藥企業登陸創業闆，該年投資回報倍數也(yě)最高(gāo)，達到20.60倍。

結語：

醫藥行業作爲一個(gè)與居民生活關聯密切的(de)行業，市場(chǎng)規模十分(fēn)廣闊，另外其技術密集型特點，技術壁壘很強，是VC/PE機構很好的(de)投資标的(de)。随著(zhe)精準醫療和(hé)生物(wù)工程技術的(de)成熟應用(yòng)，單抗藥将具有很大(dà)的(de)發展空間；兩票(piào)制和(hé)陽光(guāng)采購(gòu)政策的(de)實施，也(yě)爲醫藥外包公司（CMO、CSO等）提供發展機遇；中醫藥也(yě)在政策的(de)扶持下(xià)，迎來(lái)發展黃(huáng)金期。在醫療改革的(de)背景下(xià)，我國醫藥産業的(de)發展正步入規範的(de)快(kuài)車道。

（原标題：清科觀察：《2017醫藥行業投資研究報告》發布，深度解析醫藥行業2017投資策略）