在複雜(zá)多(duō)變的(de)宏觀環境下(xià)，企業通(tōng)過投資爲股東或其他(tā)利益相關者創造價值，實現企業價值最大(dà)化(huà)。随著(zhe)企業投資規模的(de)日益擴大(dà)、投資項目的(de)日益增多(duō)、投資領域的(de)日益延伸，投資者和(hé)經營者都非常重視對(duì)投資活動的(de)科學管理(lǐ)，而作爲企業投資管理(lǐ)重要抓手的(de)财務管理(lǐ)則成爲投資活動全過程管控的(de)重中之重。因此，應發揮财務管理(lǐ)在投資活動全過程中的(de)重要作用(yòng)，包括投資前經濟效益預測、投資過程中的(de)動态跟蹤、投資項目後評價、運營過程中的(de)财務控制與監督、以及投資退出階段的(de)風險收益平衡，不斷加強企業投資的(de)全過程管控，确保企業投資的(de)收益和(hé)安全，有效規避經營風險，提高(gāo)企業經濟效益，實現企業戰略目标。

一、企業投資管控的(de)現狀

       通(tōng)常意義而言，企業投資包括對(duì)外投資和(hé)對(duì)内投資。目前，多(duō)數大(dà)型國有企業的(de)投資管控采用(yòng)财務控制型模式。集團總部作爲投資決策中心，在投資階段，重點關注投資論證、投資決策和(hé)實施監控；在運營階段，以經營指标考核爲主要的(de)管理(lǐ)方式，重點關注下(xià)屬公司的(de)盈利情況和(hé)自身投資回報狀況，對(duì)投資項目運營和(hé)子公司的(de)具體生産經營基本不予過問；在退出階段，重點關注投資回報和(hé)退

出方式。

       無論是對(duì)外投資還(hái)是對(duì)内投資，投資目的(de)都是爲了(le)獲得(de)投資收益，擴大(dà)經濟效益，從而實現企業的(de)戰略目标。但是，企業開展投資活動金額大(dà)、時(shí)限長(cháng)、風險高(gāo)，對(duì)企業的(de)運營發展有著(zhe)重大(dà)影(yǐng)響，一旦投資失敗，企業将面臨資金鏈斷裂、經濟效益下(xià)滑、财務風險上升等問題，甚至産生“多(duō)米諾骨牌效應”，緻使企業破産，因此強化(huà)投資管控是确保投資收益和(hé)資本保值增值的(de)關鍵。然而，許多(duō)企業對(duì)于投資全過程管控的(de)重要性認識不足，對(duì)投資全過程存在的(de)風險防範不嚴，導緻投資全過程管控中存在諸多(duō)問題，造成企業投資風險和(hé)運營風險大(dà)大(dà)增加，影(yǐng)響了(le)企業的(de)可(kě)持續和(hé)高(gāo)質量發展。

二、企業投資管控過程中存在的(de)問題

（一） 投資決策缺乏科學性

       在投資決策過程中，前期投資論證不到位，投資風險評估不足，投資決策脫離企業發展實際，盲目投資造成投資決策失誤時(shí)有發生，形成很大(dà)的(de)風險隐患，導緻企業實際投資效果與可(kě)行性研究差異較大(dà)，投資收益未達預期，投資無法按期收回，産生巨大(dà)的(de)投資損失和(hé)經營風險，從而影(yǐng)響企業運營發展。

（二） 投資過程缺乏跟蹤管理(lǐ)

       在投資過程中，企業未能加強投資執行跟蹤管理(lǐ)，投資額超預算(suàn)和(hé)投資進度拖期問題相對(duì)比較普遍。在宏觀政策和(hé)市場(chǎng)運行等外部環境出現重大(dà)變化(huà)時(shí)，不能及時(shí)做(zuò)好投資風險把控，并根據投資進展情況及時(shí)做(zuò)好調整，以适應外部環境變化(huà)需要；在投資資金和(hé)項目管理(lǐ)等内部環境出現重大(dà)變化(huà)時(shí)，不能根據項目進度實現企業資源的(de)優化(huà)整合，也(yě)未能做(zuò)好投資資金與投資項目的(de)合理(lǐ)分(fēn)配，緻使投資活動無法持續運行，從而影(yǐng)響企業的(de)運營發展。

（三） 投資項目後評價不足

       目前，大(dà)多(duō)數企業在投資管理(lǐ)上重視投資項目的(de)前期決策管理(lǐ)、輕視投資項目後期評價的(de)現象比較普遍，投資項目後評價工作重視程度不夠，後評價工作開展不足。

（四） 運營管理(lǐ)粗放

       投資項目運營階段，投資企業管理(lǐ)漏洞頻(pín)現，造成股東權益保護不力，甚至出現“控股不控權，參股不參言”現象。對(duì)控股企業，重業績管理(lǐ)，輕運營監控，管理(lǐ)比較松散，容易出現戰略目标執行不到位、管理(lǐ)層缺乏約束、重大(dà)事項内部決策管理(lǐ)流程不規範、管理(lǐ)監控權缺失等問題，損害投資企業利益；對(duì)參股企業，外派董監事管理(lǐ)缺位，不能有效體現投資企業對(duì)參股企業的(de)決策意圖，甚至出現參股企業管理(lǐ)失控的(de)情形。

（五） 退出風險防範不到位

       在投資退出階段，如轉讓投資企業股權，對(duì)投資企業進行合并、分(fēn)立，以及注銷、解散、破産等清算(suàn)工作中，不管是故意還(hái)是過失，企業都會面臨各種各樣不可(kě)預知和(hé)不可(kě)控制的(de)風險，如信息披露風險、未登記風險、連帶責任風險、審批與限制風險，以及盡職調查報告和(hé)公開披露信息以外的(de)或有事項産生的(de)或有負債風險、表外風險，都可(kě)能給企業帶來(lái)投資損失和(hé)法律風險。

三、投資全過程管控存在問題的(de)原因分(fēn)析

（一） 投資論證不夠充分(fēn)

      由于信息不對(duì)稱，很多(duō)企業對(duì)投資所處行業的(de)宏觀政策、市場(chǎng)環境、行業發展、技術水(shuǐ)平了(le)解不全，對(duì)投資項目的(de)可(kě)行性研究缺乏深入的(de)市場(chǎng)調研和(hé)科學論證，加之業務部門有時(shí)誇大(dà)投資前景和(hé)預測數據等原因，容易造成投資前期論證不充分(fēn)。

（二） 專業管理(lǐ)人(rén)才缺乏

         除了(le)專業的(de)投資公司，大(dà)多(duō)數企業的(de)管理(lǐ)人(rén)員(yuán)對(duì)生産組織、市場(chǎng)營銷、運營管理(lǐ)等比較熟悉，但是，對(duì)投資項目執行管控往往一籌莫展。企業普遍缺乏投資管理(lǐ)專業人(rén)才和(hé)專業團隊，導緻投資執行過程管理(lǐ)粗放和(hé)監督滞後。

（三） 後評價能力不足

        理(lǐ)論上，由于我國的(de)投資項目後評價工作起步較晚，切實有效的(de)後評價方法體系尚未完善；實踐上，大(dà)部分(fēn)企業投資項目後評價工作還(hái)處在摸索、總結階段，投資項目後評價經驗不足，後評價能力有待提高(gāo)。

（四） 投資運營管控滞後

       由于運營管控模式滞後于企業發展速度，被投資企業戰略協同和(hé)執行力較差，不能對(duì)整體業務戰略形成有力支撐。同時(shí)，企業内部控制體系不完善，管理(lǐ)層主要精力都放在了(le)本部的(de)管控上，對(duì)控股或參股企業的(de)日常監管不夠。

（五） 退出應對(duì)經驗不足

       目前，企業對(duì)投資退出階段的(de)風險認識存在不足。由于專業人(rén)才的(de)缺乏，企業普遍缺少應對(duì)退出風險的(de)經驗與防範措施。

四、完善投資全過程管控的(de)對(duì)策建議(yì)

（一） 投資階段

       強化(huà)投前、投中、投後全過程風險管控。投前，要開展詳盡的(de)可(kě)行性分(fēn)析研究。做(zuò)好技術上的(de)可(kě)行性研究和(hé)經濟上的(de)可(kě)行性分(fēn)析，并對(duì)可(kě)能存在的(de)風險進行可(kě)行性調查，保證投資決策的(de)科學性，規範投資決策行爲。投中，加強投資項目的(de)跟蹤管理(lǐ)。對(duì)投資項目的(de)實施過程進行及時(shí)地跟進，對(duì)投資的(de)執行過程進行調研、評價，并将資金營運情況完全置于監控之下(xià)，做(zuò)好投資項目實施的(de)過程監督；同時(shí)，做(zuò)好投資項目的(de)風險控制，借助大(dà)數據、雲計算(suàn)、物(wù)聯網等現代信息技術系統，實時(shí)收集投資項目的(de)各項數據，實現對(duì)投資的(de)動态化(huà)管理(lǐ)，控制好投資風險。投後，落實投資項目後評價工作。做(zuò)好投資項目的(de)審計、驗收與評價，保證審計工作的(de)有效性，實現對(duì)投資項目的(de)規範管理(lǐ)。

（二） 運營階段

1.推進委派财務負責人(rén)述職報告與輪崗交流的(de)制度化(huà)、常态化(huà)

一是要實施委派财務負責人(rén)述職報告制度，強化(huà)财務管理(lǐ)工作的(de)服務與監督職能。對(duì)于被投資企業，委派财務負責人(rén)作爲管理(lǐ)者的(de)角色，參與日常經營決策；對(duì)于投資企業，委派财務負責人(rén)作爲監督者的(de)角色，公正、客觀地反映被投資企業的(de)财務狀況和(hé)經營成果。委派财務負責人(rén)身兼雙重身份，有效推動業财融合，實現“在監督中服務，在服務中監督”。

二是進一步完善财務負責人(rén)委派制，常态化(huà)開展輪崗交流。定期開展委派财務負責人(rén)的(de)輪崗交流，防止委派财務負責人(rén)與其他(tā)管理(lǐ)層成員(yuán)聯合舞弊的(de)發生，防範廉潔風險，提升委派财務負責人(rén)的(de)履職能力和(hé)履職效果。

2. 加強外派董監事财務監督職能

       強化(huà)以财務爲核心的(de)全程監督。外派董監事通(tōng)過參加相關會議(yì)、調查研究、訪談交流、查閱财務資料、實施質詢等方式對(duì)參股企業重大(dà)的(de)财務情況、經營效益、資産運營、利潤分(fēn)配及經營者行爲等實施全過程監督。财務部門要發揮專業優勢，協助外派董監事開展相關經濟活動分(fēn)析，有效協同發揮監督職能，堵塞管理(lǐ)漏洞，促進規範運行。

（三） 退出階段

       建立财務管理(lǐ)與風險防控協同機制。在投資退出階段，無論選擇何種退出方式，财務部門應與業務、法律、審計、監察等部門建立協同聯動的(de)大(dà)風控機制，充分(fēn)發揮财務、金融及稅務的(de)專業和(hé)信息優勢，積極參與退出方案的(de)設計和(hé)編制，從減少投資成本、節約現金流、降低退出環節的(de)納稅成本、保障退出資金安全等角度提出相應的(de)措施和(hé)建議(yì)；并聘請律師事務所、會計師事務所等中介機構對(duì)退

出方案開展風險、涉稅、合規性及可(kě)行性審核，提高(gāo)投資退出方案的(de)可(kě)操作性，确保方案能順利實施并不留後患，保護投資者的(de)權益。

五、結語

       财務管理(lǐ)貫穿投資、運營和(hé)退出的(de)全過程，對(duì)有效規範投資項目的(de)内部管理(lǐ)和(hé)科學監督投資項目的(de)運營發展起著(zhe)非常重要的(de)作用(yòng)。投資企業應充分(fēn)重視投資全過程管控，提高(gāo)财務管理(lǐ)的(de)質量，達到投資風險和(hé)收益的(de)平衡，實現投資企業和(hé)被投資企業的(de)合作共赢。在經濟社會快(kuài)速發展、企業投資日益頻(pín)繁、投資風險居高(gāo)不下(xià)的(de)形勢下(xià)，企業投資全過程管控在實踐中仍需要不斷地探索，應全面加強和(hé)規範投資管理(lǐ)，有效防範投資風險，推進資産精益化(huà)管理(lǐ)，提升企業管理(lǐ)精細化(huà)水(shuǐ)平，爲企業的(de)可(kě)持續和(hé)高(gāo)質量發展提供保障。