11月(yuè)9日，中信證券2022年資本市場(chǎng)年會今日在深圳舉行，會議(yì)主題爲“奮力開新局”。中信證券總經理(lǐ)楊明(míng)輝發表線上緻辭稱，有三個(gè)新局正在開拓和(hé)形成：第一個(gè)新局是國際形勢新局，第二個(gè)是中國發展新局，第三個(gè)是資本市場(chǎng)新局，更規範的(de)多(duō)層次資本市場(chǎng)構建加速，股權投資的(de)黃(huáng)金時(shí)代已經到來(lái)。

    楊明(míng)輝表示，過去三年，新一輪資本市場(chǎng)改革蹄疾步穩，基礎制度建設愈發完善，市場(chǎng)開放舉措逐步落地，直接融資占比不斷提升。當前，北(běi)交所的(de)成立譜寫了(le)資本市場(chǎng)發展的(de)新篇章(zhāng)，多(duō)層次的(de)資本市場(chǎng)體系進一步成熟。北(běi)交所與滬、深、港交易所、區(qū)域性股權市場(chǎng)錯位發展、互聯互通(tōng)，這(zhè)使得(de)我國資本市場(chǎng)的(de)企業覆蓋面顯著增大(dà)，增強了(le)服務中小科技創新企業力度。

    如何理(lǐ)解三個(gè)新局，第一個(gè)新局是國際形勢新局，世界進入動蕩變革期，但機遇仍然大(dà)于挑戰；第二個(gè)新局是中國發展新局，辦好自己的(de)事，堅持擴大(dà)内需，構建國内國際雙循環；第三個(gè)新局是資本市場(chǎng)新局，更規範的(de)多(duō)層次資本市場(chǎng)構建加速，股權投資的(de)黃(huáng)金時(shí)代已經到來(lái)。

    一個(gè)崇法守信、規範透明(míng)、開放包容的(de)市場(chǎng)生态正在全面形成。楊明(míng)輝提到，我們預計2022年全面注冊制有望落地，退市執行力度也(yě)将持續提高(gāo)，“入口端”和(hé)“出口端”的(de)重大(dà)變革将進一步引領市場(chǎng)蛻變。預計2025年直接融資比重會從近20%提升至28%；機構投資者持有自由流通(tōng)市值比由目前22%提升至31%。 股權投資的(de)黃(huáng)金時(shí)代已經到來(lái)，是楊明(míng)輝在演講中著(zhe)重提到的(de)，“面對(duì)不斷湧現的(de)優質企業、更有效率的(de)資本市場(chǎng)，境内外的(de)長(cháng)線資金增配中國、增配權益成爲必然選擇。”一方面，中國是未來(lái)十年全球經濟增長(cháng)的(de)最重要引擎，全球資金都在持續增配中國的(de)核心資産。另一方面，“房(fáng)住不炒”定調下(xià)，地産的(de)投資屬性顯著下(xià)降。國内居民對(duì)金融資産，特别是權益類資産的(de)配置不斷提速。

    楊明(míng)輝提醒關注三大(dà)改革，一是把科技自立自強作爲國家發展的(de)戰略支撐，打造自主可(kě)控的(de)産業鏈和(hé)供應鏈；二是推動社會民生改革，讓共同富裕取得(de)實質性進展；三是強化(huà)政策協同，毫不松懈地防範化(huà)解金融風險。

 

以下(xià)爲楊明(míng)輝演講全文：

 

尊敬的(de)各位來(lái)賓，女(nǚ)士們，先生們：

 

由于疫情防控要求，很遺憾無法到場(chǎng)，我在此深表歉意！

 

歡迎大(dà)家參加2022年資本市場(chǎng)年會！我謹代表中信證券，對(duì)各位專家學者、上市公司嘉賓、以及投資者朋友，表示由衷感謝！

 

2021年，我們踏上了(le)全面建設社會主義現代化(huà)強國新征程。這(zhè)一年，我們見證了(le)中國共産黨成立100周年的(de)重要時(shí)刻，中國實現了(le)第一個(gè)百年奮鬥目标，全面建成了(le)小康社會。習(xí)近平總書(shū)記在慶祝建黨100周年大(dà)會上深刻指出：“中華民族迎來(lái)了(le)從站起來(lái)、富起來(lái)到強起來(lái)的(de)偉大(dà)飛(fēi)躍，實現中華民族偉大(dà)複興進入了(le)不可(kě)逆轉的(de)曆史進程”。在“十四五”規劃和(hé)2035遠(yuǎn)景目标的(de)開局之年中，中國經濟持續恢複、穩中向好，科技自立自強積極推進，“雙碳”工作統籌有序開展，新發展理(lǐ)念深入人(rén)心，高(gāo)質量發展取得(de)成效。

 

然而，我們需要正視，前景光(guāng)明(míng)遼闊，但前路不會平坦。目前，國際形勢仍然複雜(zá)，改革任務仍然繁重，經濟恢複仍然承壓，産業轉型仍需加快(kuài)，社會民生仍需改善，資本市場(chǎng)仍需規範。

 

面對(duì)即将到來(lái)的(de)2022年，穩中求進仍然是政策的(de)主基調，在穩的(de)基礎上，關鍵領域需要奮發有爲開新局——保持戰略定力，堅持底線思維，一步一個(gè)腳印向前邁進，從而以優異成績迎接黨的(de)二十大(dà)勝利召開！

 

我們相信，在黨中央領導下(xià)，轉型雖然帶來(lái)陣痛，但卻爲塑造新局不斷謀勢、蓄勢、聚勢。一系列決策是觀大(dà)勢、謀大(dà)事，爲中國厚植基礎、突破關鍵，赢得(de)了(le)未來(lái)！

 

具體來(lái)看，我認爲有三個(gè)新局正在開拓和(hé)形成：

 

第一個(gè)新局是國際形勢新局：世界進入動蕩變革期，但機遇仍然大(dà)于挑戰。

 

當前，百年變局和(hé)世紀疫情交織疊加，世界進入動蕩變革期，不穩定性不确定性顯著上升。變量主要有三：

 

一是全新的(de)政治經濟格局正在形成。政治上，民粹主義、單邊主義崛起，各類新型大(dà)國關系和(hé)中國周邊地緣形勢也(yě)愈發複雜(zá)；經濟上，主要經濟體的(de)增速仍然低迷，新冠疫情的(de)反複和(hé)廣泛的(de)供應鏈中斷，正在拖累努力恢複中的(de)世界經濟。

 

二是中美(měi)關系正在經曆波折。一段時(shí)間以來(lái)，美(měi)國采取的(de)對(duì)華政策緻使中美(měi)關系遭遇嚴重困難。中美(měi)能否處理(lǐ)好彼此關系，事關兩國人(rén)民根本利益，攸關世界前途命運。中美(měi)應秉持不沖突不對(duì)抗、相互尊重、合作共赢的(de)精神，聚焦合作，管控分(fēn)歧。

 

三是中國的(de)綜合實力相對(duì)上升。中國經濟總量已經超過美(měi)國的(de)70%。新冠疫情不僅帶來(lái)了(le)二戰後最大(dà)規模的(de)全球經濟衰退，而且加速了(le)中美(měi)之間綜合國力的(de)趨近，特别是國際聲望的(de)“東升西落”。

 

但充滿挑戰的(de)同時(shí)，也(yě)充滿希望。中國正在回應時(shí)代召喚：

 

首先，中國正在以自信、開放、包容的(de)心态來(lái)加大(dà)開放力度。除了(le)依托“一帶一路”倡議(yì)大(dà)力拓展國際合作外，中國已加入RCEP，并申請加入CPTPP。

 

其次，“構建人(rén)類命運共同體”的(de)呼籲逐漸深入人(rén)心。繼續堅持共商共建共享的(de)全球治理(lǐ)觀，求同存異、取長(cháng)補短。中國也(yě)以抗擊疫情爲契機，加強周邊外交，推進地區(qū)命運共同體的(de)構建。

 

最後，中美(měi)需要加強危機管控，著(zhe)手構建新型關系。中美(měi)關系是一道如何搞好的(de)必答(dá)題。除了(le)尊重彼此核心關切、妥善管控分(fēn)歧之外，應避免戰略誤判，推進在氣候變化(huà)、疫情防控、經濟複蘇的(de)協調合作。

 

第二個(gè)新局是中國發展新局：辦好自己的(de)事，堅持擴大(dà)内需，構建國内國際雙循環。

 

雙循環戰略是“十四五”規劃的(de)重要内容，是基于規避外部風險、利用(yòng)大(dà)國優勢、尋找改革潛能的(de)重大(dà)決策。以我爲主、擴大(dà)内需是雙循環最重要的(de)戰略抓手。我們在供需兩方面擁有充足的(de)條件：我國是全世界唯一擁有全部工業門類的(de)國家，現代工業體系獨立完整；同時(shí)，我國擁有包括4億多(duō)中等收入群體在内的(de)14億人(rén)口所形成的(de)超大(dà)規模内需市場(chǎng)，人(rén)均GDP突破1萬美(měi)元。越是形勢複雜(zá)嚴峻，越要集中力量辦好自己的(de)事。

 

在危機中育新機、于變局中開新局，需要繼續全面深化(huà)改革，增強内生動能。三大(dà)改革領域值得(de)關注：

 

一是把科技自立自強作爲國家發展的(de)戰略支撐，打造自主可(kě)控的(de)産業鏈和(hé)供應鏈。加快(kuài)建設科技強國：要充分(fēn)發揮集中力量辦大(dà)事的(de)顯著優勢，打好“卡脖子”攻堅戰。加快(kuài)創新驅動發展：中國既要是“世界工廠”，又要擁有“國之重器”；既要有享譽全球的(de)大(dà)龍頭，也(yě)要有“專精特新”的(de)小巨人(rén)。

 

二是推動社會民生改革，讓共同富裕取得(de)實質性進展。人(rén)民對(duì)美(měi)好生活的(de)要求不斷提高(gāo)，這(zhè)需要更多(duō)改革持續推進：第一，增加低收入者收入、擴大(dà)中等收入群體，形成橄榄型分(fēn)配結構；第二，降低住房(fáng)、教育、醫療、養老、扶幼等民生剛需領域的(de)支出成本，提升居民的(de)幸福感與獲得(de)感；第三，完善再分(fēn)配和(hé)三次分(fēn)配制度，穩妥推進房(fáng)地産稅等财産性稅收的(de)征收，鼓勵高(gāo)收入人(rén)群和(hé)企業更多(duō)回報社會。

 

三是強化(huà)政策協同，毫不松懈地防範化(huà)解金融風險。穩定市場(chǎng)預期，既要處理(lǐ)好政府和(hé)市場(chǎng)的(de)關系，進一步強調兩個(gè)“毫不動搖”；又要使财政、貨币、消費、投資、就業、産業、區(qū)域等政策形成合力，發揮乘數效應。保持風險意識和(hé)底線思維是政策的(de)重要出發點，這(zhè)需要統籌好發展與安全，特别是要關注房(fáng)地産、地方債、中小銀行等重點領域的(de)金融風險化(huà)解。

 

第三個(gè)新局是資本市場(chǎng)新局：更規範的(de)多(duō)層次資本市場(chǎng)構建加速，股權投資的(de)黃(huáng)金時(shí)代已經到來(lái)。

 

過去三年，新一輪資本市場(chǎng)改革蹄疾步穩，基礎制度建設愈發完善，市場(chǎng)開放舉措逐步落地，直接融資占比不斷提升。當前，北(běi)交所的(de)成立譜寫了(le)資本市場(chǎng)發展的(de)新篇章(zhāng)，多(duō)層次的(de)資本市場(chǎng)體系進一步成熟。北(běi)交所與滬、深、港交易所、區(qū)域性股權市場(chǎng)錯位發展、互聯互通(tōng)，這(zhè)使得(de)我國資本市場(chǎng)的(de)企業覆蓋面顯著增大(dà)，增強了(le)服務中小科技創新企業力度。

 

今年7月(yuè)，中辦、國辦正式印發《關于依法從嚴打擊證券違法活動的(de)意見》，“零容忍”要求進一步強化(huà)。通(tōng)過分(fēn)類監管、精準打擊，将依法從嚴從快(kuài)查處欺詐發行、虛假陳述、操縱市場(chǎng)、内幕交易、傳播虛假信息等重大(dà)違法案件，加大(dà)追責力度。一個(gè)崇法守信、規範透明(míng)、開放包容的(de)市場(chǎng)生态正在全面形成。我們預計，2022年全面注冊制有望落地，退市執行力度也(yě)将持續提高(gāo)，“入口端”和(hé)“出口端”的(de)重大(dà)變革将進一步引領市場(chǎng)蛻變。

 

在更好服務實體經濟過程中，股權投資的(de)黃(huáng)金時(shí)代已經到來(lái)。面對(duì)不斷湧現的(de)優質企業、更有效率的(de)資本市場(chǎng)，境内外的(de)長(cháng)線資金增配中國、增配權益成爲必然選擇。

 

一方面，中國是未來(lái)十年全球經濟增長(cháng)的(de)最重要引擎，全球資金都在持續增配中國的(de)核心資産。另一方面，“房(fáng)住不炒”定調下(xià)，地産的(de)投資屬性顯著下(xià)降。國内居民對(duì)金融資産，特别是權益類資産的(de)配置不斷提速。

 

融資效率與市場(chǎng)效率都将提升，預計2025年直接融資比重也(yě)會從目前近20%提升至28%；機構投資者持有自由流通(tōng)市值占比也(yě)将由目前22%提升至31%。

 

來(lái)賓們，朋友們，本次論壇的(de)主題爲“奮力開新局”——時(shí)代紅利滾滾而來(lái)，投資未來(lái)前景廣闊。中信證券始終堅定看好中國經濟轉型升級和(hé)資本市場(chǎng)改革開放，未來(lái)，我們也(yě)會進一步加強黨的(de)建設，提高(gāo)政治判斷力和(hé)執行力，全面落實三項金融任務；緊抓發展機遇，乘勢而上，踐行國家戰略、服務實體經濟，爲社會創造更大(dà)價值！

 

再次感謝大(dà)家，在此我預祝論壇圓滿成功！謝謝！