作者：夏斌

大(dà)家好，今天講幾個(gè)觀點。

❶ 能否對(duì)當前經濟形勢做(zuò)出準确通(tōng)俗的(de)判斷，是穩定市場(chǎng)預期的(de)重要前提。

  現在市場(chǎng)上對(duì)形勢的(de)判斷比較混亂，如果用(yòng)我們這(zhè)個(gè)年齡所知道的(de)毛澤東主席在上世紀20年代湖南(nán)農民運動考察報告裏開頭講的(de)，對(duì)農民運動形勢的(de)分(fēn)析，是好得(de)很、糟得(de)很，現在對(duì)經濟形勢的(de)判斷也(yě)一樣。

  現在經濟領域裏的(de)新名詞、新概念很多(duō)，很多(duō)專家在論證、解釋概念，但是市場(chǎng)一點不領情，加上近幾個(gè)月(yuè)來(lái)資産價格信号混亂，改革措施的(de)出台市場(chǎng)又等不及，總感覺有的(de)改革怎麽還(hái)不出，引起市場(chǎng)上判斷的(de)混亂，導緻投資風險偏好進一步下(xià)降，特别是一些有錢想投資的(de)人(rén)又在猶豫，正在猶豫的(de)投資者，對(duì)他(tā)們來(lái)說更影(yǐng)響了(le)預期，不穩定的(de)預期增加了(le)，對(duì)穩定增長(cháng)增加了(le)負面影(yǐng)響。

  我認爲在形勢的(de)判斷上，我們的(de)用(yòng)語用(yòng)詞一定要講究，所謂講究不是要推新，不是要花哨，而是要樸實、準确。

❷ 中國經濟仍然處于美(měi)國經濟危機後持久深刻的(de)結構調整時(shí)期。

  這(zhè)是我在2011年向有關領導同志彙報時(shí)的(de)判斷，2011-2015年已經過了(le)幾年，因爲改革滞後耽誤了(le)一些時(shí)間，我認爲2011年的(de)判斷沒有變，不需要變，我們也(yě)不應該回避既簡單又準确的(de)調整兩個(gè)字的(de)判斷。

  什(shén)麽叫調整？調整的(de)核心是講什(shén)麽？原來(lái)那套發展方式所維持的(de)制度、政策不行了(le)，要調整了(le)，我們黨中央國務院的(de)文件裏講轉變經濟發展方式講了(le)很多(duō)。所以我們應該很準确的(de)判斷當前的(de)形勢就是調整時(shí)期，那麽進一步就要判斷，既然是調整，就要向國民講清楚，坦然承認調整意味著(zhe)什(shén)麽，調整意味著(zhe)經濟增速要下(xià)來(lái)，意味著(zhe)一些企業、地方政府平台要破産，實業壓力可(kě)能會加大(dà)，當然服務業、互聯網新業态可(kě)能會彌補一點，但是從一般的(de)經濟學原理(lǐ)講調整，速度要下(xià)來(lái)，企業破産要增加，實業壓力會增加，這(zhè)是一般的(de)市場(chǎng)邏輯。

  當然一些風險會出來(lái)，130多(duō)萬億的(de)M2，我們的(de)GDP就60多(duō)萬億，速度下(xià)來(lái)了(le)，這(zhè)麽多(duō)貨币在外面，風險自然會暴露。同時(shí)我也(yě)認爲在講問題的(de)時(shí)候，同時(shí)應該很坦然的(de)向國民講清楚，即使如此，中國經濟的(de)增長(cháng)潛力還(hái)是很大(dà)的(de)，當然所謂的(de)大(dà)不是兩位數增長(cháng)，但即使是6.5或者是6，在大(dà)國經濟中也(yě)是絕對(duì)的(de)高(gāo)增長(cháng)了(le)。在大(dà)國經濟體中間，我們要跟美(měi)國、德國、日本、歐元區(qū)比，我們6.5%、6%也(yě)是絕對(duì)的(de)高(gāo)增長(cháng)。

  第一是中國的(de)增長(cháng)潛力很大(dà)，第二是改革開放幾十年财富積累了(le)不少，政府應該有信心幫助大(dà)家在調整中間克服困難。政府應該承擔責任，即使砸鍋賣鐵，能不能在調整時(shí)期保證國民的(de)生活水(shuǐ)平不下(xià)降——有基本的(de)就業，系統性風險不爆發。隻要守住就業和(hé)金融這(zhè)兩條底線，我們把問題和(hé)困難徹底向市場(chǎng)和(hé)國民講清楚，速度下(xià)來(lái)一些，我認爲大(dà)家能夠接受。

  我們把調整方向、任務和(hé)目标也(yě)向市場(chǎng)講清楚，怎麽調，調到哪裏去，結構怎麽變，老百姓的(de)生活水(shuǐ)平和(hé)收入怎麽樣，把這(zhè)些都講清楚，就是擴大(dà)内需，特别是擴大(dà)消費，如果把這(zhè)些問題講清楚，同時(shí)大(dà)刀(dāo)闊斧搞改革，配上及時(shí)的(de)改革措施，我相信市場(chǎng)是聰明(míng)的(de)，聰明(míng)的(de)市場(chǎng)明(míng)白短期的(de)困難和(hé)長(cháng)期的(de)前景，因此預期肯定會比現在好。

  現在因爲有的(de)講好，有的(de)講壞，一般的(de)投資者就慌了(le)，我認爲這(zhè)些都應該講得(de)清清楚楚，講清楚以後，市場(chǎng)預期肯定會比現在好，講清楚以後，投資也(yě)會多(duō)一些，除了(le)政府投資，民間投資還(hái)會增加。

  現在的(de)問題是，市場(chǎng)出清太少，動作太小，對(duì)困難問題遮遮掩掩，不敢面對(duì)。對(duì)金融系統的(de)風險和(hé)地方政府的(de)債務困境恰恰又認識不夠，判斷到底準不準，其實市場(chǎng)人(rén)士非常清楚。我在上海搞了(le)調研，一些資産管理(lǐ)公司告訴我，他(tā)們把債務進行重組，反映了(le)一些情況，市場(chǎng)人(rén)士非常清楚，如果在這(zhè)個(gè)時(shí)候，我們的(de)媒體、專家還(hái)在引導大(dà)家討(tǎo)論下(xià)行是在7%、6.5%還(hái)是6%，這(zhè)對(duì)微觀企業并不重要，敏感的(de)是資本市場(chǎng)的(de)投資者或者投機者，他(tā)們需要炒作概念，他(tā)們非常敏感關心宏觀數據，比如說GDP零點幾個(gè)百分(fēn)點的(de)變化(huà)，CPI、PPI零點幾個(gè)點的(de)變化(huà)，市場(chǎng)的(de)專家馬上就長(cháng)篇大(dà)論，但是我們細想一下(xià)在座的(de)校友企業家，跟你有關系嗎？有多(duō)大(dà)的(de)關系？有多(duō)大(dà)的(de)短期或中期的(de)關系？當然各行各業不一樣。

  所以媒體、專家不停在討(tǎo)論這(zhè)些東西，恰恰使得(de)企業和(hé)市場(chǎng)更加緊張，更不容易形成準确的(de)市場(chǎng)預期。再加上有些改革措施不及時(shí)，部門間的(de)信号不協調，耽誤了(le)不少時(shí)間，所以有些工作很被動，我認爲中國經濟發展的(de)内在邏輯很有力，很看好，如果我們自己的(de)決策不争氣，用(yòng)時(shí)間換空間的(de)策略最終會被耽誤，工作會越來(lái)越被動，這(zhè)是我講的(de)第二個(gè)觀點，我們當前處于深刻的(de)結構調整時(shí)期。

❸ 調整有兩種方式，兩種可(kě)能性。

  所謂兩種方式，一種是單純的(de)被市場(chǎng)規則強行約束，被強制性調整，那就是經濟周期的(de)明(míng)顯變化(huà)，換一個(gè)詞就是出現經濟危機，縮減全社會的(de)資産負債表，典型的(de)是81年前1929、1933的(de)美(měi)國大(dà)危機。一種是适應市場(chǎng)的(de)邏輯，加上适當的(de)政府有限幹預的(de)主動調整。我認爲人(rén)類經濟史實際上是一部政府與市場(chǎng)的(de)關系史，關鍵是你怎麽認識、怎麽處理(lǐ)。當然我這(zhè)裏講的(de)是政府有限的(de)幹預，有節制的(de)幹預，并不認同政府随意的(de)大(dà)規模的(de)幹預。

  然而因爲調整中經濟社會會出現政府和(hé)市場(chǎng)雙方都預料不到的(de)事件，投資者往往在抽象理(lǐ)解調整必然性的(de)同時(shí)，當某天看到周圍大(dà)量的(de)各種宏觀微觀數據下(xià)行或者惡化(huà)的(de)時(shí)候，投資者的(de)信心會下(xià)降，社會投資調整就會過度，出現超調，進一步惡化(huà)增長(cháng)預期，所以政府在調整中一定要把握好各種改革和(hé)調整政策、穩定增長(cháng)之間的(de)協調，要學會如何引導加強市場(chǎng)的(de)預期管理(lǐ)。

❹ 當前中國經濟最大(dà)的(de)調整内容是什(shén)麽，方向是什(shén)麽，工作重點是什(shén)麽？

  我們可(kě)以回顧，中國經濟的(de)不協調、不可(kě)持續産生于美(měi)國危機前，暴露在美(měi)國危機後，我們要看到最大(dà)的(de)是外部環境的(de)變化(huà)，至于怎麽調整，早已寫到黨和(hé)政府的(de)文件，就是改出口投資爲主轉爲發展内需，特别是擴大(dà)消費的(de)模式。因此短期内擴大(dà)投資和(hé)鼓勵創新是絕對(duì)正确的(de)，但是一定要看到，講發展方式的(de)轉變，我們是講總量、結構、創新、企業家精神，是講長(cháng)期增長(cháng)的(de)動力，而調整，我們首先直接講的(de)是總量經濟，是講總需求、總供給，消費占比的(de)提高(gāo)一定是中國結構調整最終完成的(de)标志性成果，一定也(yě)是中國經濟今後穩定增長(cháng)有根本性的(de)調整。

  最近消費貢獻率的(de)提高(gāo)相當程度上是因爲出口投資貢獻率的(de)下(xià)降而得(de)到的(de)相對(duì)提高(gāo)，我們近期的(de)輿論每天都在尋找增長(cháng)的(de)新動能，但對(duì)消費增長(cháng)動能的(de)尋找，對(duì)擴大(dà)消費所緊迫的(de)制度改革動能的(de)尋找強調的(de)不夠，花的(de)精力不夠，措施不有力，輿論也(yě)很弱，形不成一股力量。

  每天報紙上講的(de)是什(shén)麽，是重點講消費嗎？我們戰略方向調整最後肯定消費的(de)貢獻率最高(gāo)，結構是消費，慢(màn)慢(màn)往這(zhè)方面過渡，但是現在形不成力量，盡管提高(gāo)消費是個(gè)慢(màn)功夫，如果在複旦校園裏講，盡管對(duì)居民消費的(de)高(gāo)與低學術界有不同的(de)争論，但是客觀來(lái)講，最後中國調整的(de)結果肯定是三駕馬車的(de)中間消費的(de)比率要大(dà)幅度提高(gāo)，否則發展方式不可(kě)能轉過來(lái)。所以盡管是慢(màn)功夫，但是我們必須給予正名，給予首要地位的(de)強調，多(duō)少年來(lái)這(zhè)麽多(duō)的(de)規劃文件，恰恰缺少加快(kuài)居民消費的(de)規劃，内容很多(duō)。 

❺ 盡快(kuài)建立内部決策評估制度，把科學決策落到實處。

當前中國經濟的(de)運行情況比成熟的(de)市場(chǎng)化(huà)國家複雜(zá)得(de)多(duō)，我們比他(tā)們要多(duō)考慮漸進改革中間的(de)協調問題，我們要考慮的(de)是政治與經濟改革的(de)平衡問題，所以我又用(yòng)毛主席的(de)話(huà)來(lái)說，事情很複雜(zá)。毛主席講過領導方法，一是出點子，二是用(yòng)幹部，現在經濟系統的(de)執行力很差，多(duō)憑文件主義，我聽(tīng)說一個(gè)地市的(de)金融辦一年下(xià)發和(hé)轉發省裏、中央各部門的(de)文件多(duō)達1千份，金融辦最多(duō)就幾個(gè)人(rén)，一年下(xià)發文件1千多(duō)份，一年的(de)日子365天，可(kě)以想見在幹什(shén)麽，還(hái)能幹什(shén)麽事，靠文件、靠口号、靠書(shū)本知識根本指導不了(le)複雜(zá)的(de)改革開放實踐。

  但現在又是講領袖、講英雄的(de)時(shí)代，怎麽辦？靠制度建設，建議(yì)在内部建立決策的(de)事前、事中、事後評估制度，現在正在這(zhè)麽做(zuò)，目前最重要的(de)評估是對(duì)近幾個(gè)月(yuè)以來(lái)股市和(hé)彙市波動的(de)反思，如果不允許反思和(hé)議(yì)論是非常危險的(de)，短期如何防止經濟由減速迅速滑向失速，相對(duì)于社會穩定而言，關鍵看政策制度的(de)配套。

  對(duì)于失速問題，我們一方面要有充分(fēn)的(de)顧及與準備，另一方面要充分(fēn)顧及到叫了(le)幾年的(de)調整已經耽誤了(le)不少時(shí)間，短期内能否馬上找到特别有效的(de)圓滿的(de)政策措施，不要估計過高(gāo)，當然工作應該想盡辦法，現在的(de)财政政策是積極的(de)，新的(de)增長(cháng)點在方向上、文件中應該說找到了(le)，任務也(yě)布置了(le)，但是微觀情況仍然相當不好。市場(chǎng)預期非常不穩定，怎麽辦？現象表現爲金融，是資源配置有問題，我認爲本質上不是金融問題，本質上是實體經濟中間的(de)結構和(hé)改革問題，我們當前的(de)資金量是松的(de)，但是松不到中小企業、民營企業，地方大(dà)量的(de)債務壓力和(hé)地方平台的(de)旁氏騙局以及一些大(dà)國企的(de)産能過剩吸走了(le)大(dà)量資金，現在的(de)問題是八個(gè)瓶子七個(gè)蓋，蓋來(lái)蓋去缺少一個(gè)蓋，要打破一個(gè)瓶子，僵屍企業、資不抵債的(de)企業該破的(de)要破。新增長(cháng)的(de)動力靠的(de)是企業家精神，但是現在的(de)問題是，有資源的(de)沒有動力，地方平台和(hé)國企，有動力的(de)沒有資源，中小企業和(hé)民企，所以我們一定要看到中國經濟的(de)命脈關鍵是什(shén)麽，就是加快(kuài)國企改革。

  因此整個(gè)社會形不成好的(de)預期，沒有好的(de)預期就不可(kě)能形成大(dà)量的(de)投資增長(cháng)，對(duì)此我們一定要認識到，轉型調整和(hé)市場(chǎng)出清在經濟學上幾乎是同一詞，怎麽辦？改革的(de)内容很多(duō)，國務院也(yě)做(zuò)了(le)大(dà)量的(de)布置，我在此就其中幾點講點意見。

◆ 第一，對(duì)地方平台的(de)不良資産趕緊剝離重組，讓地方政府輕裝上陣，不要再拖累他(tā)們新的(de)投資。

       那麽就要打破隐形擔保和(hé)剛性兌付，讓矛盾暴露出來(lái)。不要再增加金融市場(chǎng)的(de)扭曲行爲，按照(zhào)市價或者溢價打折，剝離不良資産，讓銀行先承擔一塊損失，然後繼續在市場(chǎng)上經營，最終損失可(kě)以先定下(xià)來(lái)，由中央、地方、銀行共同背，中央可(kě)以先承諾擔一塊，剝離的(de)事趕緊辦起來(lái)。

 

◆ 第二，用(yòng)時(shí)間換空間的(de)壓力越來(lái)越大(dà)，時(shí)間越來(lái)越緊迫，我們要重視大(dà)量傳統産業的(de)升級換代、收購(gòu)兼并，這(zhè)是大(dà)頭，這(zhè)是從總量上講遠(yuǎn)遠(yuǎn)比抓創新、新業态重要，這(zhè)是經濟增長(cháng)的(de)大(dà)頭，我們要打破常規，大(dà)刀(dāo)闊斧。

       财政和(hé)銀行應該盡快(kuài)安排一批專項資金搞收購(gòu)兼并，特别要支持民營企業對(duì)競争類國企的(de)收購(gòu)兼并，加快(kuài)傳統行業、競争性行業、企業的(de)國退民進，明(míng)确制度，防止秋後算(suàn)賬，說曾經的(de)國有資産流失，我們要充分(fēn)認識到國企改革已經成爲當前整個(gè)中國經濟改革的(de)命脈。

 

◆ 第三，基于中國潛在增長(cháng)的(de)情況，這(zhè)幾年還(hái)可(kě)以進一步擴大(dà)财政赤字，第一步可(kě)以擴大(dà)到3%，加大(dà)有效精準化(huà)的(de)投資力度。

       除目前的(de)城(chéng)市地下(xià)網管投資之外，應大(dà)力彌補增加有利于居民消費的(de)公共服務的(de)投資，幼兒(ér)園、學校、醫院、養老、健康保健、旅遊等等，國慶長(cháng)假一年中國流動旅行人(rén)口7億4千萬，你想想多(duō)少在坐(zuò)火車、飛(fēi)機、吃(chī)、玩，中國的(de)老百姓消費沒減弱，我們應該進一步在深挖減稅的(de)潛力。

 

◆ 第四，認真反思今年股災和(hé)彙市波動中的(de)教訓，以全球視角充分(fēn)認識全球經濟形勢的(de)複雜(zá)性。

 

       對(duì)中國資本賬戶的(de)開放一定要慎而又慎，要做(zuò)到不趕時(shí)間，不趕任務，實事求是，水(shuǐ)到渠成，我們要利用(yòng)好資本賬戶仍然部分(fēn)管制的(de)時(shí)機，在解決好大(dà)量僵屍企業和(hé)一些旁氏騙局的(de)基礎上，加快(kuài)降息步伐，降的(de)速度應該一步降到位，迅速降低社會融資成本和(hé)全社會的(de)負債率，這(zhè)個(gè)前提就是資本項下(xià)的(de)管制問題，這(zhè)個(gè)前提是僵屍企業要出清。

 

◆ 第五，當前中國産能問題嚴重，但中國這(zhè)麽大(dà)，又是一個(gè)内部差異很大(dà)的(de)大(dà)國，我們應該對(duì)不同地區(qū)實行區(qū)别對(duì)待的(de)經濟政策，我們不要自己捆住手腳 

       我們要控制好重複建設的(de)前提下(xià)，把曾經在改革開放初期給沿海地區(qū)的(de)土地政策、招商引資政策等優惠，允許在中西部繼續實行，防止更多(duō)的(de)低端制造業繼續外流越南(nán)、柬埔寨等東南(nán)亞國家，這(zhè)有助于穩定當前的(de)經濟增長(cháng)和(hé)就業。當然前提是在盡可(kě)能控制重複建設的(de)情況下(xià)。

 

謝謝大(dà)家。(來(lái)源：首屆複旦首席經濟學家論壇，整理(lǐ)自陸家嘴金融網）